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为什么我要继续加仓博通 (AVGO)
作者计划将 AVGO 仓位翻倍，认为基于定制芯片 GW 订单，其 AI 芯片收入将远超 2027 年 1000 亿美元的指引。
- 2027 年 AI 收入保证超过 1000 亿美元基线，基于 10 个 GW 出货量可能达到 1500 亿美元。
- 先进制程芯片（3nm/2nm）将带来更高的单 GW 收入，使得 100 亿美元/GW 的底线过于保守。
- 苹果在新领导层下可能加大硬件和芯片基础设施升级，带来潜在看多催化剂。
- 近期财报营收不及预期且软件销售疲软，导致财报后股价下跌。
- 管理层未将 2027 年 AI 芯片销售指引上调至现有的 1000 亿美元以上框架，令市场失望。
- 与台积电等直接同行相比，其投资质量和业务可见度被认为较低。
先声明一下，我持有大约 12 股博通 (Broadcom)，平均成本为 330 美元（这是我投资组合中的第一大持仓，价值约 4.3 万美元）。随着资金轮动涌入价值股导致股价下跌，我将加倍增持。作为一名 20 岁的年轻人，这是一笔相当可观的投资。我也承认，由于可见性和市场定位更清晰，我对台积电 (TSMC) 的投资逻辑更坚实；我认为博通算不上同等“质量”的投资标的。列出这些是为了让你们了解我可能存在的偏见，我非常希望听到不同的观点，以避免我遭受惨痛损失。
在财报电话会议上，我承认营收未达预期确实令人失望，但软件销售疲软并不是人们投资博通的主要原因。我将股价随后的抛售归因于公司没有将 2027 年 AI 芯片销售的指引从现有的 1000 亿美元以上框架进一步上调。我个人的解读是，从今年早些时候我们预期达到 1000 亿美元，到现在已经确保超过 1000 亿美元，这本身就是一种进展。
以下是 2026 财年第一季度财报电话会议的细分数据：Anthropic 贡献 3 GW，OpenAI 贡献 1 GW，Meta 至少 2 GW，Google 至少 3 GW，再加上一些小额订单。CEO 陈福阳 (Hock Tan) 确认，到 2027 年，博通的出货量将达到约 10 GW。按照博通 CEO 所说“相差不远”的每 GW 约 200 亿美元来计算，我们保守一点按每 GW 150 亿美元算，总额约为 1500 亿美元，比目前 1000 亿美元的基准高出近 50%。1000 亿美元的底线假设是每 GW 100 亿美元，这几乎是毫无意义的绝对下限，因为采用台积电 3nm 或更先进节点 (>2nm) 开发的新一代芯片，每 GW 带来的收入只会更高，不会更低。
这就是为什么我根本不在乎市场如何反应或轮动。我认为银行和晨星 (Morningstar) 基于与我类似的逻辑上调了目标价和公允价值。另一个看涨催化剂可能是苹果在 Ternus 的领导下，他们可能会通过更深度的硬件、硅片和基础设施升级来强力推动硬件以解决 AI 问题。我不会将此作为基本情景的依据，但我想说，如果达成合作，那将是相当利好的。
请告诉我你们的看法，我很乐意听取看涨和看跌的观点。
博通（Broadcom）的股价已经大幅计入了超预期表现。但他们没能兑现。目前仍然估值过高，不算价值股。以戴尔（Dell）为例，其营收和盈利大幅超预期，证明近期的收购成果显著，AI 服务器业务增长激增 757%，但在最初的狂热过后，股价直线跳水。惠普（Hewlett-Packard）在 2026 年就达到了其对 2027 年的预估，并大幅上调指引，股价在跳空高开后立即暴跌。博通还有一个不利处境，即极度依赖 OpenAI 的表现，这是一个巨大的结构性弱点，人们开始将其计入股价。当标普 500 指数中最大的成分股之一（博通）在下跌过程中毫无阻力地暴跌 20% 时，这是一个极其糟糕的信号。标普指数拥有巨大的买盘支撑。
老兄，别扯了。仅仅因为在标普 500 指数里，不可能在两天内就有“巨大的买盘支撑”。现实点吧。
我想从两点来回应你的评论。首先，OpenAI 绝对是最“高风险”的客户，这源于其疲软的财务状况和不稳定的业务活动。我认为在这个论点中，AMD 的风险要大得多，其敞口约为 40%，而博通仅为 5-8%。几乎所有其他客户都有中等至强劲的财务状况。
你不能像评估戴尔或惠普的服务器收入那样去评估博通的 AI 增长，因为服务器组装具有周期性、竞争激烈且护城河较低，而博通的定制 ASIC 业务粘性要强得多。一旦超大规模云服务商承诺采用定制加速平台，转换成本就会很高：芯片路线图、软件栈、网络架构、封装、供应链以及功耗/散热设计都会深度集成。更不用说网络组件和软件了。
如有不同意见，请告诉我
两点都说得很对，这也是我个人不会碰 AMD 或 Oracle 的另一个原因。另外，指出服务器收入的周期性也很到位。
评论区另一个人认为戴尔……他妈的戴尔，特朗普的“飞机杯”，是个价值投资机会，而博通却不是。你跟这些人解释纯属浪费时间。
如果我没记错的话，博通掀起了一波收购潮，其中引人注目的之一是 VMware。他们通过改变许可方案并将价格提高数倍，试图从客户身上尽可能多地榨取利润。我在 IT 金融行业工作，与 IT 供应商密切合作。由于之前不道德的涨价行为，许多 VMware 客户现在或已经迁出 VMware。博通基本上毁掉了 VMware，迫使客户放弃该软件。
这就是 Broadcom 的标准操作流程（SOP）：收购，然后往死里榨取，直到被收购对象变成一具干尸，最后彻底消亡。
到底是超出了预期，还是分析师们根本不擅长猜测？
仅凭一个季度的业绩来评判一家公司完全很愚蠢。我们的生活是按年组织的，而不是按季度。全年的业绩要有意义得多。
对于一家增长缓慢的公司来说，30 倍的市盈率确实偏贵，但我觉得博通（Broadcom）的情况不能这么一概而论。
远期市盈率是 20 倍？
AVGO 是最好的长期投资标的。历史已经说明了一切。
Trademates 将 AVGO 归类为“高增长但昂贵”的标的：市盈率 63 倍，营收增长 32%，净利率高达惊人的 39%。下跌 7.9% 是源于半导体板块的恐慌，而非公司层面的利空。催化剂可能是 AI 炒作热潮降温后的获利了结。操作计划：我会等到 350-360 美元区间再分批加仓。分析师共识极度看涨（52 个买入/4 个持有），但这个市盈率容不得半点差错。定投这只股，别一把梭哈。
r/systemadmins 版块的人真爱 Broadcom 的股票 😂
我就喜欢他们收购 VMware 时的操作：解雇所有员工，然后将价格提高 100 倍。典型的博通作风
我觉得这波回调挺健康的，幸好我的平均成本是260，而且只在下跌时少量买入。