半导体股票近期的回调是一个很好的逢低买入机会

以下是我对未来几个月尚未完全显现的算力需求的拆解分析

1. 一旦 Mythos 级模型上市，且价格略有下降……它们带来的算力需求将令人咋舌……即使行业取得突破，让模型运行效率更高，但只要它们变得更便宜，需求就会激增，从而依然推动算力需求呈净上升趋势……Mythos 级模型的规模将是 Opus 的 5 到 10 倍……因此 HBM、RAM 等的用量也将是 5-10 倍

1. 到目前为止，代理式编程（agentic coding）一直被视为这些模型的主要市场，但未来其占比将会缩小。最近听到 Anthropic 的 CFO 谈到非编程任务（如 PDF 报告生成等）的 token 使用量增长，据他所说，这部分增速已经超过了编程任务的 token 增长，他们预计几个月后非编程任务的 token 使用量将超过编程任务。再加上像 Ken Griffin 这样的人提到，过去需要博士和高度专业人才花费数小时研究才能完成的报告，现在几分钟就能搞定……

科技公司是最早采用这些 AI 工具并追踪 token 支出的……但很快，银行、保险公司、传统老派企业、新闻机构、媒体、州检察官办公室、其他政府机构等等都会跟进……所有这些老派行业中的官僚主义繁文缛节尚未允许全面渗透

1. 在科技行业，每年花在软件工程师薪酬上的费用约为 2 万亿美元……如果 AI 能将其优化 15% 到 20%（以目前的能力已经可以做到），那就像节省了约 4000 亿美元……

所以假设他们从中收取 50% 作为收入……在两家 AI 实验室之间分配，仅编程支出就有超过 500 亿美元……AI 实验室赚的钱越多，他们需要的算力就越多……此外，随着生产力提高，更好的产品和工具更快推向市场，各处创造的价值也在增加

1. 现在，即使模型智能水平在此停滞不前……毫无进展……AI 公司也会转向视频生成和图像生成……这方面所需的算力更加庞大……像 OpenAI 和 Anthropic 这样的实验室目前尚未专注于此，因为他们算力短缺，并将通用智能视为当前的优先事项……但再过几年，我想你最喜欢的 YouTubers 会在他们的视频/片头中使用 AI 动画……我已经看到这种现象了，但目前涉足其中的 YouTubers 不到 0.5%……从网站设计到视频动画等行业……过去为这些动画构建矢量素材需要花费数小时，现在与老派方法相比变得极其简单……随着这些能力变得更加普及且更易于构建，对它们的需求将呈指数级增长……更多的视频创作者、网站动画师、内容创作者等可以利用它创造出更好的视觉效果……五年后，CNN 的新 Logo、片头等都将由 AI 生成，他们的图表将由 AI 制作，如果发生暗杀事件，他们在获取信息后的几分钟内就能生成子弹来源的 3D 可视化图像……视觉内容无处不在……目前的视频生成模型并非确定性输出……需要一点技巧和恰当的提示词……为了得到一个正确的输出，可能需要生成 10 个版本……但在 3 年内它们能做到完美，届时你周围看到的每一样东西都可能是 AI 生成的……甚至是你新买的煎锅盒子上的贴纸或广告

总而言之，芯片需求在未来至少 5 年内将持续上升

人们一直在说这是泡沫，这是泡沫……这本身反而让泡沫不太可能出现，因为周围充斥着过于谨慎的分析……这不像 2007 年……是的，像 SpaceX 这样的公司会买单……但算力提供商将迎来更长的牛市