372%

r/valueinvesting· u/Numerous_Ear_8833· 7 天前Discussion 9

在最近 IPO 中寻找价值

投资者摘要看多

分析 NTSK 和 CHYM 在 IPO 后大幅回调后的投资价值，认为其基本面强劲、已盈利且估值相对于增长被低估。

看多要点

Netskope 尽管保持 28% 的收入增长和正向自由现金流，但交易价格较 IPO 发行价大幅折让 63%。
Chime 已实现 GAAP 盈利，授权了 2 亿美元的股票回购，并以 3 倍市销率的低估值交易，且货币化渠道多样化。
两家公司均拥有强劲的资产负债表（Netskope 为净现金状态），因市场对整个行业的怀疑而非公司自身失败而被错误定价。

看空要点

Netskope 在 SASE 市场面临激烈竞争，且市场对其年度经常性收入（ARR）增长放缓存在担忧。
Chime 的估值依赖于成功从交换费业务扩展到借贷和投资领域，这存在执行风险。
无论基本面指标如何，近期 IPO 股票往往受到禁售期解禁压力和机构情绪波动的影响。

NTSK CHYM价值 / 回购

帖子正文

高质量模型翻译结果

大家好——想问问有没有人最近在关注那些股价大幅回调、已进入价值区间的 IPO 新股。

我研究了 CHYM 和 Netskope，觉得这两家公司业务都不错，按当前股价看估值也合理。有谁在跟踪这两只股票吗？欢迎交流看法。

NTSK（Netskope）：以你提到的 9.64 美元入场参考价为基准，Netskope 较其 2025 年 9 月 26 美元的 IPO 发行价已下跌约 63%。市场因担忧其年度经常性收入（ARR）增速放缓以及 SASE 领域竞争激烈而给予折价，尽管其营收仍增长约 28%，ARR 接近 8.5 亿美元，资产负债表上净现金充裕，且自由现金流为正。看涨逻辑在于，投资者将 Netskope 视为一家增速放缓的安全厂商，但实际上它的增速仍快于大多数上市网络安全同行，且营收倍数处于折价状态。

CHYM（Chime）：Chime 的交易价格较其 2025 年 6 月 27 美元的 IPO 发行价低约 30–35%（基于分析中采用的近期约 18 美元的交易区间）。与许多金融科技 IPO 不同，Chime 已实现 GAAP 盈利，营收增长约 25%，并授权了 2 亿美元的股票回购计划。看涨逻辑在于，市场仍将 Chime 视为依赖 interchange 收入的消费者金融科技公司，而管理层已开始通过借贷、投资和增值服务对超 1,000 万的用户群进行变现。如果盈利能力持续改善，相对于其增长前景，当前估值（约 3 倍市销率）显得偏低。

讨论 · 高赞评论9 条精选

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u/Sufficient_Mud_3179 2· 7 天前

那 IPO 前/合并阶段呢？JFB 与一家 AI 无人机公司合并？

u/Numerous_Ear_8833 1· 7 天前

是的，我对并购/分拆很感兴趣。在 Topgolf、3M、杜邦上赚得盆满钵满，在 Aptiv 和 Comcast 上也收益不错。

不过这一只，我目前会保持距离，之前做过一些研究。你的投资逻辑是什么？

估值计算似乎有问题：XTEND 的私有市场估值为 2-3 亿美元……而根据私募配售价格，合并隐含估值高达 15 亿美元……在没有中间利润故事支撑的情况下，估值直接翻了 5-7 倍？

u/Sufficient_Mud_3179 1· 7 天前

哇！谢谢分析。看起来他们拿到了一些合同和一些媒体报道。

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u/Numerous_Ear_8833 1· 6 天前

谢谢分享这些见解——老实说，我无法理解这些估值计算，暂时先把它加入我的观察列表吧 :)

u/Ancient_Bobcat_9150 2· 7 天前

这个话题我不太熟悉，因为这违背了我的投资习惯。

不过我想说，刚上市的公司有很多需要证明的地方，不确定性远多于人们应该寻找的价值或质量证据。

u/NoName20Investor 2· 6 天前

公司上市恰恰是因为市场过热。看看 SpaceX 就知道了。

此外，IPO 公司存在悬置压力：大部分股份在锁定期内无法交易，通常为 180 天。在十有八九的情况下，随着股份解禁，股价会暴跌。如果你真的对 IPO 股份感兴趣，我会看看两三年前上市的公司。你或许（“或许”是关键词）能在其中找到一些值得投资的标的。

u/Numerous_Ear_8833 1· 6 天前

是啊，我同意。Chym 和 Netskope 都是大约一年前上市的，目前交易价格大幅下跌 :)

u/fake212121 2· 7 天前

IPO 是最糟糕的投资时机。尤其是现在，感觉大多数 IPO 都是拉高出货。

u/Numerous_Ear_8833 1· 6 天前

确实——试图找出那些自上市以来大幅回调的股票。这两家都是大约一年前上市的。

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