r/valueinvesting
大家对 AI 泡沫怎么看，是真的存在还是虚惊一场？
质疑AI资本支出的可持续性：硬件在过时前能否通过ROI证明巨额投资的合理性？
- 硬件快速迭代可能导致数据中心无法产生足够的长期利润。
- 如果AI应用无法迅速实现规模化盈利，巨额资本支出可能缺乏合理性。
- 你对 AI 泡沫有何看法？
- 如果 AI 真的是个泡沫，为什么它还没有破裂，尤其是在该行业的诸多挑战和局限性已广为人知之后？
- 为何市场仍继续向其投入巨资？
- 你认为这些巨额投资最终会被证明是合理的吗？
- 例如，数据中心可能在许多年内仍然有用，但其中的硬件和设备又如何呢？
- 在它们需要被更新、更强大的技术取代之前，能否产生足够的利润？
技术是真的……但估值不是。它会回调，然后强劲增长……别追高，如果你是在低位买入的也别卖。持有现金，等这些股票下跌、人们抛售时再买入
不能再同意了
他们正在我所在地区大肆建设数据中心。未来两年还有更多计划。他们不停地购买越来越多的土地。
这种情况在全国各地都在发生。
谁会认为这会停下来？
那么，针对数据中心使用量，有什么好的 ETF 值得投资呢？
泡沫？不，因为确实有真金白银在投入，也有真正的利润产生。估值过高？是的。我认为有必要在炒作和真实现金流之间划清界限。
真正的利润从哪里来？至少排除 NVDA 和芯片股
互联网泡沫时期也有真正的利润。思科系统（Cisco Systems）卖出了海量的网络路由器。
LLM 泡沫的问题在于，终端用户、模型开发者和超大规模云服务商看不到投资回报率（ROI）。在我看来，他们在短期内也不太可能看到，因为：1) 无法模拟现实世界、逻辑和数学能力差、还自信地胡编乱造的语言模拟器用途有限；2) 由不可靠、低效、不安全且难以维护的代码积累的技术债务，其增长速度超过了收益；3) 为了支付 token 费用和数据中心建设而裁员数万人，导致机构专业知识被掏空和流失；4) 年轻一代对 LLM 垃圾内容的反感是合理的；5) 这对 AGI 发展来说是一条死胡同。
在我看来，唯一赚得盆满钵满的实体是芯片和其他硬件制造商以及数据中心建设承包商，但他们是在向一场只有黄铁矿（愚人金）的淘金热出售铲子。
除了 NVDA、AVGO 和 TSMC 等短期赢家之外，唯一反应审慎且符合股东利益的巨头是 AAPL。他们的研究人员在阐明 LLM 的一些局限性方面处于领先地位，但他们把错误投资留给了其他人。不过，以目前的估值我也不会买。
真正的利润？科技巨头把钱给模型公司，模型公司又把钱还给超大规模云服务商用于云计算？这也算真的？
我们可以打着“服务人类的外向型产品”的旗号，互相把各自的净资产转来转去，没完没了，这样就能展示出可观的销售额……
这就是 AI……内部折腾得热火朝天，但最终面向用户的“这有啥用”却寥寥无几，而且据我所知，就连那点微不足道的收入都谈不上盈利……
当人们不再谈论泡沫时，那才是泡沫。
2000 年并没有互联网泡沫。关于互联网泡沫的讨论发生在 1997 年，当时格林斯潘发表了著名的“非理性繁荣”演讲。
随后 1998 年熊市来临，每个人都觉得自己被证实了是对的。看吧，我早就说过是泡沫！而且破灭了！
但随后纳斯达克指数从 1998 年的低点上涨了超过 200%，又过了两年泡沫才最终破裂。
如果我们正处于泡沫中，那它仍在膨胀。当然，我们会经历波动，甚至可能出现周期性熊市，这将打破狂热情绪，让人们再次感到恐惧。那最终将成为一代人的买入机会。
我跟你说，这回复太棒了。
大而不能倒
我真希望有个水晶球，但这确实是我正在应对的情景。
从三月低点反弹的幅度和速度都是前所未有的。虽然这波上涨对长期而言相当看涨，但也让我们陷入了严重超买的状态。
这次 rally 中留下了许多价格缺口。大多数缺口最终都会被回补。我很容易想象这样一种情景：市场回调会一直把我们带回到之前的历史高点。这相当于纳斯达克100指数回调约15%，在长期牛市中完全正常，尽管感觉起来就像世界末日一样。
20% 的回调（技术上称为周期性熊市）会将我们恰好带回4月7日的水平，也就是第二天点燃这场历史性 rally 的缺口出现之前。这将填补所有缺口，并肯定能洗掉所有泡沫。
我相信我们仍处于 AI 建设的中期阶段，未来几年股价还会涨得更高。但途中难免会出现令人头疼的回调。
让 AI 比较一下“漂亮50”时代和今天的情况。
全靠运气才得救