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HCA - 被低估
HCA 市盈率约 12 倍，看似被低估；市场对国际患者收入担忧的反应过度，该部分收入占比远小于股价跌幅。
- 股价近期的下跌幅度与国际患者收入损失的实际财务影响不成比例。
- 约 12 倍的市盈率表明，相对于其高盈利能力，该股具有显著的价值。
- 公司拥有强大的经济护城河，并在多个国家拥有稳健的投资管道。
大家好，
最近一直在关注 HCA。股价大幅下挫，原因是市场担心流失国际患者，但这类患者贡献的收入远低于股价跌幅所反映的比例。市盈率约 12 倍。盈利能力极强，护城河宽阔，在多个国家拥有良好的投资管线……
下行风险在哪里？我漏掉了什么？
我怀疑这里没人真的熟悉这个行业/公司哈哈
我有几个朋友在那儿工作（或曾工作过）。人手严重不足，薪资低下，无论是注册护士、医师助理还是医生都是如此。还有指控称他们使用“升级编码”，即变相向患者多收费。
我绝不会去深入调查这家公司。
是啊，医疗行业就是个巨大的骗局
如果它能跌到 330 美元左右，我就喜欢
我用同行对标工具跑了一下 $HCA 的数据。我看数据大体上支持你的观点，但有一点值得注意。护城河是真实存在的。在约57家医院同行中，其营业利润率处于第82百分位，客户粘性评分为“强”（84/100），自由现金流收益率达9.6%，且自由现金流同比增长36%。很难说这不是一家优质企业。唯一的瑕疵在于：他们向股东返还的自由现金流约为140%（通过回购+分红），资金缺口靠债务填补。虽然这是他们多年来的既定策略，不算意外，但流动性状况偏紧——流动比率在同行中仅处于第22百分位。正常环境下尚可，但若信贷收紧则需警惕。另外，负的净资产收益率（ROE）乍看吓人，但这只是激进回购造成的会计假象。投入资本回报率（ROIC）为23.4%，处于第91百分位。这才是真正重要的数字。所以是的，我也认为国际患者数量下滑属于过度反应。基本面很扎实。需要紧盯的是杠杆结构，而非 headline 风险。
谢谢。我之前没从这个角度考虑过杠杆结构。
你用了什么工具来做这个？
前阵子偶然发现了一个叫 StatsAlpha 的工具——我喜欢它的一点是，它对标的是行业同行而不是整个市场，所以数据在语境下才真正有意义。这使得更容易分辨什么是真正的强势，什么只是纸面上好看
🙏