r/valueinvesting
你怎么看 eVOTL 股票？这只是炒作还是下一个风口？(JOBY, ACHR, EVTL)
分析 eVTOL 行业（JOBY, ACHR），权衡其噪音低/效率高的优势与电池续航限制及基础设施障碍。
- 与传统直升机相比，eVTOL 噪音污染显著降低且机械结构更简单。
- 有望成为替代地铁或火车的高效短途城市交通工具。
- 全电动推进符合航空业更广泛的可持续发展趋势。
- 电池容量严重限制续航在 100-250 公里，限制了应用场景。
- 需要巨额新基础设施投资用于充电站和垂直起降场。
- 存在仅停留在小众新奇事物而非实现规模化大众采用的风险。
以下是我对 eVTOL 的了解
1) 我主要的疑问是：既然我们已经有直升机了，为什么还需要 eVTOL？
显然，这种飞行器的噪音要小得多，机械结构也比传统直升机简单得多。它们基本上就是汽车大小的无人机。
2) 它们完全由电池供电，不像直升机那样使用航空燃料。电池容量是主要限制因素，这限制了它们的航程。当前一代的 eVTOL 最多能飞行约 100 到 250 公里（我相信那是 62 英里到 155 英里），所以它们主要是为短途的城市间或市内交通设计的。它不会取代出租车，而是地铁、高铁或其他城市间交通方式的替代方案。
3) 当前一代的 eVTOL 可容纳 1 名飞行员 + 4 到 5 名乘客。因此，要达到地铁列车的运营规模，你需要很多架这样的飞行器。
4) 它们需要专用的充电站和起降坪。此外，如果它要成为一种公共交通工具，就需要为乘客提供候机站以及合适的登机系统/设施。在我看来，这是另一个瓶颈，因为必须专门为 eVTOL 运营建设新的基础设施。
5) 该领域的主要参与者 - Archer Aviation 和 Joby Aviation
最好的情况是，它将成为一种常规的交通方式，股价也会飙升。最坏的情况是，它会像你在旅游景点看到的那种脚踏船一样，只是个新奇玩意儿。
那么你对 eVTOL 有什么看法？我有没有漏掉哪些公司？如果你已经入场，你会投资哪一家？
Joby 是唯一拥有实际收入的公司，但其营业亏损高达收入的 10 倍……
极具投机性。
本田的“飞行汽车”首次成功试飞。
其全尺寸电动垂直起降飞行器（eVTOL）在加州悬停了 90 秒——与 Joby 或 Archer 不同，本田押注的是燃气涡轮混合动力，而非仅靠电池，以突破 100 公里的续航限制。
在 2025 年上海车展上
中国汽车制造商展示了飞行汽车、六轮空中模块以及由人工智能驱动的智能生态系统。
都是凯茜·伍德（Cathie Woods）重仓的大票。ARKK 遭遇赎回，这些股票就从天上掉下来。
我实际上为 Joby 整理了一份分析包。在此查看。
我试图解决许多亟待解决的问题——特别是关于运营成本和单体经济模型的问题。这当然并不完美，但在我们获得实际数据之前，我认为这是一个不错的起点。
此外，并非所有的 eVTOL 都是生而平等的。Beta 最近进行了一次演示，表明其噪音特性可能不达标。见此。 还有 这里。
再强调一下看空的理由。我认为真正的下行风险场景是，这些公司都无法获得认证。这是一种全新的飞机类别，目前航空业的举证责任极高（这是有充分理由的）。
我也不认为这是千载难逢的交易机会。目前看来，$10 到 $30 之间对 Joby 来说是一个合理的区间。但是，3 倍的上涨空间是否足以补偿这些飞行器无法获得认证，或者即使投入服务也没有市场的潜在可能性？因此，如果你对这个领域感到兴奋，配置一些仓位是个好主意，但我还不会全力以赴（back up the truck）。我们在获得认证之前至少还有一年时间，并且可能至少还会有一次稀释事件，然后再过 5 年才能将产量完全提升至每年 500 架飞机的目标。所以时间还充裕。
关于你的第 4 点。Joby 目前已有合作伙伴计划在停车库顶部安装垂直起降场。因此，节点可能会比我们想象的更常见，建设速度也更快。
无论如何，这是一笔持有 10 年的投资……我不指望在未来 24 个月内获得 10 倍回报（尽管在这个市场上一切皆有可能）。
至于选择哪家公司。我认为 Joby 目前是明显的领导者，优势显著。市场似乎判断正确。所以如果你确实想买入一篮子股票，我建议按市值加权。而 Beta 可能因为其噪音特性而前景堪忧（DOA）……我真不知道凭借这样的噪音水平，他们如何能在任何重要地区获得空中出租车服务的批准。Vertical 看起来也很有趣，但他们面临资本的“鸡生蛋，蛋生鸡”问题。他们可能需要筹集相当于公司当前价值 3-5 倍的资金才能通过认证（可能在 2030 年之后的某个时候）。他们与合作伙伴达成了一些资本交易，但我想象这对现有股东来说条件不会太优厚。不过由于他们估值极低，或许值得搏一把。但如果他们两年后最终清算，我也不会感到惊讶。
我对基础设施（着陆坪）缺乏信心，而且除非实现完全自动驾驶，否则飞行员薪资也将使 eVTOL 难以具备经济性
如果这些公司大力转向国防领域，其股票的唯一价值将来源于此。正如你所提到的，eVOTL（电动垂直起降飞行器）无法利用大多数城市现有的基础设施——民用普及还需要几十年的时间。
话虽如此，国家防御的未来在于无人机，因此这方面确实存在一些潜力，但纯属投机。我不会把这些股票中的任何一只称为价值投资标的。
印钞机
但并没有你想象的那么稳定
我觉得这项技术很酷。我还没有深入研究这些股票，但我研究过这个行业，因为我觉得它相当有趣。
我认为最需要意识到的一点是（我在 Reddit 上看到很多人都在说），这不太可能成为一种人人都在使用的空中出租车产品，也不太可能进入每个城市。
这将是一种面向高密度城市中特定人群的产品，比如需要从机场赶往商务会议的人，他们愿意多花 200 美元来避开交通拥堵。
这主要会在芝加哥、纽约、洛杉矶等城市行得通。
在军事方面，它将用于在各基地之间快速转移人员。
基础设施是一个巨大的挑战。不仅要建设停机坪，还要构建空域管理体系。这些飞行器比直升机安静得多，但仍会产生噪音，因此取决于停机坪的建设地点，可能会遭遇社区的抵制。
作为投资者，我对这个领域最大的担忧是，一旦最终发生坠机事故且无人生还，会发生什么？波音只要发生一次坠机，FAA（美国联邦航空管理局）就会疯狂调查，并修改法律法规。我无法想象像 Joby 这样的公司会面临怎样的局面。这也将会彻底动摇公众的信任。
我觉得这是个很酷的想法，但如果有人投资是认为这是下一个特斯拉，我想他们会失望的。
ACHR 与 Anduril 签有合同。
SRFM 将他们与 Palantir 列在一起
那么两者都有，哪个更好呢？
市场正等着我卖出我的1000股SRFM，这样它就能翻倍。我发誓我卖出那天就会发生这种事。但因为我没卖，股价就一直低迷。
我觉得这是一场疯狂的白日梦，大多数投资者可能都处在某种致幻剂引发的迷幻状态中。
- 你真的能想象这些小玩意儿到处飞吗？说真的？
- 只需要发生一两起不可避免的坠机或斩首事故，这些东西就会被禁飞数年。
- 也许他们计划将它们用作小型出租车，但如果普通乔也能购买并驾驶它们四处飞行，将会发生大量事故，而且它们会被用于逃离犯罪现场并干扰真正的飞机。
- 他们基本上试图重新发明直升机，而直升机根本不需要重新发明，并且原本就有糟糕的安全记录。
也许在 50 年左右，类似的东西可能会存在，但不会是这些小玩具，也不会是这些公司。这是我见过的最疯狂的投资之一。
有些事情不需要深入调研，相信你的直觉就好，如果看起来愚蠢，那它很可能就是愚蠢的。
现一代 eVTOL 的最大航程约为 100 至 250 公里（我相信这相当于 62 英里到 155 英里），因此它们主要设计用于短途的城际或市内交通。
而且它们的停机时间更长，因为加油比充电快。
还有人记得 LILM 吗？他们也曾涉足这一领域，但最后破产了。
Joby 太牛了。真是大佬级的投资
在我看来，所有这些公司几乎肯定会在未来5年内破产。
或者变成僵尸企业，烧钱并不断稀释股东权益，只为勉强维持运营。
那么你怎么这么肯定？我只是好奇。