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SpaceX 需在十年内增长 60 倍才能支撑 1.75 万亿美元估值，这是不可能达到的门槛 - Fortune
SpaceX 1.75 万亿美元的 IPO 估值需要未来十年营收每年增长 50%，这几乎是不可能完成的任务，风险极高。
- SpaceX 需要连续 10 年实现 50% 的营收年增长，才能支撑其 1.75 万亿美元的估值，这在历史上前所未有。
- 公司目前处于亏损状态，2025 年营收 187 亿美元，却亏损了 49 亿美元。
- 极高的估值是由市场炒作而非扎实的基本面驱动的，为投资者设定了不可能达到的门槛。
(太长不看版：SpaceX 需要连续10年每年实现50%的收入增长，才能证明其1.75万亿美元的估值是合理的。目前的收入为187亿美元)
SpaceX 需要在十年内增长600倍，才能证明其1.75万亿美元的估值是合理的。没有任何公司曾接近这一水平——《财富》杂志
https://fortune.com/2026/06/06/spacex-ipo-stock-price-valuation/
作者：Shawn Tully
资深特约编辑
2026年6月6日，美国东部时间凌晨3:00
即将进行的 SpaceX 首次公开募股（IPO）引发了大量关注，因为它将成为有史以来从私有转为公开交易时预期市值最高的企业，达到1.75万亿美元。显然，这个巨大的数字表明了投资者对人工智能未来增长和盈利能力的信心。但这也为 SpaceX 设定了未来的目标，以回报那些在承销期间购买预售股份的投资者和基金，这些人将在定于6月中旬的纳斯达克首日上市钟声敲响时争相买入。
正如笔者此前指出的，美国顶尖的估值专家之一已经精确计算出了 SpaceX 需要达到的基准，如果投资者想要获得押注这只超高风险股票所期望的收益的话。研究公司 New Constructs 的首席执行官 David Trainer 计算出了十年后收入和利润所需达到的具体目标。众所周知，投资者愿意支付高价并非基于 SpaceX 当前的规模和盈利能力，而是基于其惊人的未来增长前景。事实上，SpaceX 的 S-1 文件 famously 披露，该公司在2025年尽管收入仅有187亿美元，却亏损了49亿美元。
Trainer 的模型使用贴现现金流预测来确定 SpaceX 必须展示的结果，以证明其预期的1.75万亿美元估值是合理的。据《财富》杂志估计，他认为投资者将希望在未来十年内获得约10%的年度总回报，才会认为 SpaceX 是一项不错的投资。顺便说一句，考虑到纯数学角度判断这是一项胜算极低的长期投资，这个数字已经非常保守了。
根据 Trainer 的预测，到2035年能达标的收入目标是第一个后面跟着“t”（万亿）的数字，即1.1万亿美元。
这是一个令人震惊的数字，尤其是当你考虑到在过去四个季度中，任何美国公司记录的最高销售额是亚马逊的7420亿美元。审视将 SpaceX 目前187亿美元的收入提升至1.1万亿美元所需的极其陡峭的增长轨迹也很有启发意义。要实现这种近600倍的增长，意味着平均每年销售额需增长50%，持续十年。以下是重磅一击：在这种情况下，SpaceX 的收入将从2034年底的7180亿美元跃升至2035年底的1.1万亿美元，保持敲钟所需的50%年均增速，增加额为3600亿美元。
在短短12个月内实现如此垂直飙升的先例是什么？根本不存在。从2024年到2025年，增长最快的Nvidia增加了850亿美元的销售额，仅为 Trainer 时间线最后一年 SpaceX 所需关键增量的四分之一。SpaceX 从2035年到2035年（原文如此，应指单年增量）增加3600亿美元的“目标”，相当于Amazon过去六年的总增幅。
达到1.1万亿美元将使 SpaceX 成为美国经济的支柱，其规模相当于拥有数十家《财富》500强成员的主要行业总和的一半以上。国会预算办公室（CBO）预测，2035年美国 GDP 将达到46.7万亿美元。因此，十年后，埃隆·马斯克的这家创造物以1.1万亿美元的收入计算，将占国民收入的2.4%（1.1万亿美元除以46.7万亿美元）。这比整个公用事业部门大50%，相当于娱乐行业的55%，以及几乎占美国交通运输综合体（包括航空公司、铁路、卡车运输、汽车租赁以及货运和物流，涵盖Delta Air Lines、CSX和FedEx等巨头）的四分之三。
没有任何公司的经济足迹曾接近这一水平。S-1 文件指出，人工智能的总潜在市场规模（TAM）高达近30万亿美元。正如 Trainer 所指出的，巨大的 TAM 能够促成巨大的增长，但也吸引激烈的竞争。Alphabet、Microsoft、Nvidia、OpenAI 以及其他各种争夺 AI 红利的竞争对手，不可能都攫取几个百分点的 GDP 作为销售额，而这是 SpaceX 天文数字般的市值上限中所隐含的奖赏。更有可能的是，他们将彼此之间以及与 SpaceX 展开激战，将这个蓬勃发展的市场切割成更小的份额。而对于马斯克的真正信徒来说，如果达不到前所未有的国家产出份额，结果将令人大大失望。这些忠实粉丝不仅让 SpaceX 成为史上规模最大、最受赞誉的 IPO，可悲的是，也使其成为迄今为止最昂贵的 IPO。
兄弟，这只股票就是道智商测试题 🤤
这就是个拉高出货，跟 Trumpcoin 一样，大家都以为自己能在下跌前跑掉。
我真的不这么认为，但我觉得最终会像波音那样，太空旅行成为一个独立的行业，可能会有自己的周期。
我赌中国人实际上会成为竞争对手。
私募股权想获利总有理由 😅
我是说，TSLA 的市盈率都 350+ 了。SpaceX 被同样对待并不意外。一旦市场重置，两只股票的接盘侠都会很惨。
简直荒唐。这次 IPO 会是一场血洗，只让「爱泼斯坦那一档」的人受益。
那我会不会用一个超小的仓位参与 IPO，满足一下偶尔的肾上腺素需求，顺便指望几个小时后转手卖掉、比马斯克那帮加密脑残粉更精明一点？
这算价值投资吗？
_当然算_
IPO 将是一场有利于爱泼斯坦阶层的血腥屠杀。
财富再分配……从穷人流向富人。
确实！涓滴经济学传导不够快。所以现在我们有了总统级别的广泛欺诈、提前纳入指数以便更快甩货（当然，整个私募股权行业本身就是一堆狗屎精英保护层，用来保护你们这些低等农民）。
等等，你要参与？？ 哈哈
这里唯一的赢法是离得越远越好。
这里的数学算不通。每年 50% 增长、连续十年是 60 倍，不是 600 倍。
而且整篇文章的前提是我们活在一个讲道理的世界里。我们并没有。
史上最倒霉的标题手误
别做空。流通股比例仅有微不足道的 4%。直接避开就好。
这在大多数国家甚至都不合法，哈哈。我记得英国和欧盟都有最低 10% 的要求。
说实话，我们以前要求成分股占指数的 10% 或类似比例……但他们为了我们的寡头主子们改了规则。
兄弟，我读了招股说明书。他们正在开发一个根本不存在的经济体，即“月球经济”。这意味着理论上它的规模可以无限大。再加上马斯克说过，如果外星人出现，他们将处于与外星人贸易的最前沿。在我看来，这估值至少值一万亿美元
氯胺酮瘾君子
还记得他说过特斯拉到 2028 年就会售卖机器猫娘性奴吗？天哪，磕氯胺酮的马斯克真是蠢得离谱
招股说明书中提到了外星人吗？
Anthropic 在过去三年里每年都以 10 倍的速度增长。
从一个小的数字开始当然容易。Spacex 已经存在了大约十年。
试图做空 SpaceX 你可能会被虐得很惨。追踪纳斯达克 100 指数的机构带来的买入压力，加上流通盘较小，意味着你几乎肯定会被逼空。
如果他氯胺酮过量怎么办？
我觉得太好笑了，竟然有人真的认为 SpaceX 会接管全球通信市场。好像当地的运营商和网络会乖乖躺平，把一切都卖给SpaceX一样。
这说不通。如果他们的收入增长了600倍，那么到2035年他们的收入将达到10.8万亿美元。如果我们假设利润率为10%，那净利润仍将是1万亿美元。即使市盈率为10，届时他们的市值也会达到10万亿美元。
本季度他们可能也会获得巨大但短暂的提振，因为他们将数据中心计算资源租出去几个月，收入数十亿美元。
话虽如此，他们的增长实际上一直在放缓：2022年到2023年增长125%，2023年到2024年增长35%，2024年到2025年增长33%，而2026年第一季度增长15%。
至少可以说我持怀疑态度。马斯克旗下的公司没有一家给我留下特别深刻的印象，它们过分依赖商业诡计而非竞争力。例如，我最近在巴西坐了很多比亚迪的Uber。它们比特斯拉更好。我问了它们的价格，比特斯拉便宜得多，而且并不罕见。如果比亚迪进入美国，特斯拉会在不到一年内被消灭。
xAI并不差，但他们不断削弱其功能来满足马斯克的自我，这对我来说是一个非常非常不好的信号。
SpaceX……我不知道，老兄，我看到一些实用性，但我认为它为另外两家公司提供了掩护，因为它是最有能力和最有合法成就的。我对把其他公司并入其中感到不安，尤其是给人一种次级抵押贷款的感觉，你买的是个垃圾包。
为什么要做空呢，你完全可以决定不买。只在好价格买入好公司，我不觉得这次IPO符合这两个条件中的任何一个。
笑死。简直离谱。怎么会有人觉得以这个估值买SpaceX是合理的？！依我看，它最多值2000亿。
是600倍，不是60倍。
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