重发第二部分：何时卖出

查尔斯·布兰德斯（Charles Brandes）曾师从本杰明·格雷厄姆，尽管那时这位“华尔街教父”早已退休。

以下是他书中关于何时卖出的一章，共12页。

投资者可能出于个人原因决定卖出普通股。也许你想为新业务注入资金、购买新房，或者需要应对突发的灾难。因个人而非财务原因卖出股票，不在本章讨论范围之内。

我们这里的目的是探讨由单一目标驱动的卖出行为：价值投资。本章提出了价值投资者认为可以接受的四种提前卖出的理由，并协助确立基于价值的卖出点。本章其他部分还讨论了熊市、市场升值和价格波动。

此外，针对市场的不确定性和波动性，也提供了一些技巧和线索。

提前卖出的四个理由

价值投资者通常只会在以下四种情况下提前卖出价值股：

1. 犯了错误。
2. 出现了更好的投资机会（罕见）。
3. 该证券不再符合价值股的标准。
4. 公司参与了合并或收购。

人无完人

即使是最精明的投资者，偶尔也会犯错。分析并非总是完美无缺，因此可能会发现公司的实际状况与最初的判断不符。处理这种情况需要诚实和情绪上的自我控制。

最重要的是，要控制住自尊心。有时投资者会对某只股票产生“恋情”。而在其他时候，他们因为犯错而感到愚蠢，并自我合理化地认为，如果能把一只“输家”股票以微利卖出，也许当初的买入也没那么蠢。这很正常，也很自然。但这也很危险。恐怕投资者因死守股票直到回本而损失的金钱，比因其他任何单一原因损失的都要多。与其感到厌恶或情绪失控，不如仔细审视每一笔亏损。这样，你就能吸取宝贵的教训，将负面情况转化为长期的正面收益。

幸运的是，从长远来看，优质价值股带来的利润应该足以抵消此类错误造成的损失。如果能迅速识别并纠正错误，从而释放资金用于能产生可观收益的地方，这一点尤为正确。

—- 省略 ——

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