我认为 Anthropic 最新发布的报告对投资意味着什么

投资者摘要看多

Anthropic 报告显示 AI 能力正加速提升，推动 MRVL、MU 和 ANET 的算力、内存和网络需求呈指数级增长。

看多要点

AVGO MRVL MU ANETAI 资本开支半导体

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高质量模型翻译结果

首先，我们来梳理一下报告说了什么：

目前进入 Anthropic 自有代码库的代码中，有 80% 是由 Claude 编写的，注意不是“在 Claude 辅助下”，而是完全由 Claude 编写。他们的工程师每季度交付的代码量是之前的 8 倍。

自主任务的处理时长每四个月翻一番。2024 年初的 Claude Opus 3 可以独立处理耗时 4 分钟的任务，而如今的模型能处理耗时 12 小时的任务，他们预计到 2027 年将达到数周级别。

他们的前沿模型在下一步决策方面击败人类研究人员的比例已达 64%，而六个月前这一比例仅为 51%。

当你思考这对基础设施意味着什么时，这种增长轨迹简直疯狂。

每当能力曲线向上攀升，算力需求不仅成比例增长，更是呈复合式激增。运行长达一周的自主任务的模型，其所需的内存和网络资源并不是运行一小时任务的模型的 2 倍，而是需要指数级更多的资源：更多的 HBM、更多的交换架构、以及更多的存储空间来保存这些智能体留下的数据痕迹。

因此，当所有人因为 AVGO 没有上调一个 18 个月后才会体现的业绩指引而大惊小怪时，那家真正构建前沿模型的公司发布了一份报告，证实需求曲线正在加速，而非趋于平稳。无论是从财报还是 Anthropic 的报告来看，我都无法认同任何关于增长见顶的说法。

应用场景只会越来越大，而不是变小。我理解导致上周回调的不利因素，但如果你把时间线拉长来看，这不过是 timeline 上的一个小波动。我们甚至还不知道这件事的天花板有多高，而且

MRVL 是这些智能体集群运行的网络层，MU 提供这些模型训练所需的内存，ANET 则负责在这些设施的所有服务器之间交换数据。这只是几个具体例子，但任何半导体 ETF 都能让你获得广义上的敞口。

当 AI 开始以更快的速度自我编写代码时，这些业务都不会萎缩。

持有 MRVL、MU 和 ANET 的头寸——愿意承受接下来的任何波动（预计本周会有更多下行空间）

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