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是我疯了吗，还是 AAPL 被显著向下重估的风险被低估了？
由于高市盈率、AI周期导致的组件成本上升、基础款iPhone发布延迟以及宏观逆风，AAPL面临下行风险。
- 鉴于顶线增长回归个位数，约37倍的远期市盈率缺乏合理性。
- AI超级周期推高RAM和存储成本，将压缩硬件利润率。
- 推迟基础款iPhone 18的发布会缩小消费者漏斗，并可能导致收入拖累。
目前苹果的交易市盈率（TTM）约为 37 倍，过去几年其营收增速普遍维持在个位数。2026 年第一季度和第四季度是强劲的季度，以两位数的增长扭转了这一趋势，但我认为今年下半年情况可能会回归常态并向下调整。当这种情况发生时，这只股票还值得享有如此高的溢价吗？
即将到来的硬件业务第四季度对他们来说将尤其艰难，原因如下：
- 硬件可比周期艰难。消费者不需要每年都购买手机或电脑，而像苹果去年那样的好周期意味着这次的潜在买家可能会减少。
- 他们面临巨大的成本挑战。由于 AI 超级周期，RAM 和存储价格正在飙升。这影响了其整个硬件产品线的物料清单（BOM）成本，而且除了 Mac mini 之外，苹果并没有特别受益于因 AI 需求而热销的硬件销售。未来的手机和电脑利润率可能会低于以往。
- iPhone 发布周期的变化将对营收增长构成阻力。市场广泛传言苹果会将基础版 iPhone 18 的发布推迟到 2027 年，今年仅发布 Pro 机型和折叠屏手机。随着消费者推迟购买，这将对营收造成硬件方面的拖累。是的，产品组合可能会向 Pro 和折叠屏高端机型倾斜，但我认为这种策略比人们意识到的更具风险。我的思维模型是，能够宣传基础价格吸引了大量人群进入设备购买市场，一旦他们开始选购，随后就会升级到 Pro 机型。今年如果只推出顶端设备，且价格可能进一步抬高，可能会缩小他们的客户漏斗。
- 广泛的宏观通胀可能开始拖累非必需消费支出。手机和笔记本电脑等耐用消费品的更换周期越来越长。就像汽车一样，随着预算紧张和价格上涨，人们可能会推迟购买。此外，由于新手机的 RAM 配置相同（但价格更高），在这个周期中升级硬件的理由可能更少。这需要苹果施展真正的营销魔法，才能让人们在不得不换机之前提前升级。
我很好奇大家的想法。鉴于苹果从 AI 中获益不如其他参与者那么多，且核心业务面临大量逆风，新任 CEO 必须应对这些挑战，因此感觉估值非常昂贵。我的阴谋论是，蒂姆知道艰难时刻即将来临，这就是他现在退居二线以保护其遗产的原因。
是的。每个人都吐槽上一代iPhone Pro难看而且变化很少；但依然创下了销售纪录。
iPhone Fold也传闻今年推出。预计那款手机会有疯狂的炒作。
你为什么这么肯定？入门级MacBook曾经非常贵，现在不是了。这很容易吸引那些原本选择其他更便宜品牌的用户。
服务是利润率最高的产品。使用任何设备的苹果用户越多，就越有可能拥有最高利润率产品的用户。
他们正试图在行业不可避免整合之后，低价收购其中一家AI公司。
阿门。
他们是边缘计算领域的领导者。他们将拥有私密的、设备端的人工智能。
他们可能永远在游戏领域表现不佳，但他们已经是本地LLM的强者。
将笔记本电脑定价在那个价格点的全部意义在于吸引新用户。想想那些随着收入增长可能会购买更贵Mac的学生们。
那不是“超卖”的意思。
嗯，确保你的语言一致。你既说了“现金奶牛已被定价”，又说了“为那个估值辩护”。到底是哪个？他们估值合理还是不合理？
所有Mag7同行目前都在疯狂资本支出进入AI并试图赢得AI。苹果没有。苹果有大量现金，当AI失败者遭遇冲击时，它能买下他们的工程团队。他们有钱到可以整家收购陷入困境的公司，如果他们愿意的话。
目前AI领域竞争激烈，能够从任何赢家中受益是苹果目前享有的优势，且无需支出或风险。
我认为苹果的估值是可持续的。他们现金充足，且对AI资本支出等锚定依赖较低。
有太多人天生就渴望AAPL失败，并且目光仅限于iPhone。他们没看到服务业务已经变得多么庞大，利润率高得惊人。他们没把可穿戴设备视为一个独立的业务，也不理解AAPL历史上不是第一个进入市场，但一旦进入市场，就能完全定义和改变它。
苹果品牌是一个巨大的护城河。在许多国家，需要发生重大事件才能让人们放弃iPhone。有些国家iPhone并不占主导，但却是每个人攒钱都想买的手机。
我用Android，但我能看到这一点。
我认为Meta基本上就是科技界的香烟。他们的市场是有毒性的，他们制造毒性并从中收割财富。天知道他们要用资本支出做什么，但他们仍在花钱搞些东西。我不知道……任何一家公司花800亿美元打造出最烂的VR世界游戏，而人们做的独立版本都比它好，这样的公司我无法认真对待作为投资。
自1998年一直持有……我只是在机会出现时加仓。
一天一苹果，亏损远离我。