下一个 AI 交易主题——企业级 AI 成本控制（巨大的重估潜力）

你是否曾后悔没在那些看似无聊/垂死的公司大规模重估之前入手？好吧，我给你推荐两个名字。

这是针对 AI 成本上升问题的两个非对称风险回报玩法。我有一种预感，这将成为下一个最大的 AI 话题，而且现在才刚刚起步。虽然坊间已有议论，但市场尚未完全反映这一点，至少在二级交易中还没有。

这个领域有很多公司，但那些大而显眼的名字已经经历了一轮暴涨。而这些还没有。

1. Elastic (ESTC)：目前，企业为访问 AI 模型支付着天价费用，但通过使用 Elastic 的智能过滤器，他们可以大幅削减这些账单。Elastic 不会发送整座杂乱无章的数据山并为每个 token 支付巨额费用，而是采用一种称为 RAG（检索增强生成）的流程，精准定位并仅发送所需的确切信息。尽管它是让 AI 变得负担得起的关键工具，但华尔街仍错误地将 Elastic 定价为一款陈旧、无聊的搜索软件，使其股价相对于其潜在价值显得极其便宜。它以约 3.5 倍的 EV/Sales 折价交易，自由现金流利润率接近 20%，提供了巨大的倍数扩张上行空间。别为了节省 AI 成本而支付 Cloudflare 或 Datadog 那种高得离谱的价格来做模型路由和可观测性。转而选择更便宜的 Elastic 方案吧。

1. Nutanix (NTNX)：由于公共 AI 计算的费用变得如此昂贵，许多企业刚开始使用开源权重模型构建自己的本地/混合 AI，以消除 AI 账单，而 Nutanix 提供了运行这些模型所需的基础软件。Nutanix 是底层操作系统，让公司能够像管理云服务一样轻松管理自己的物理服务器，并在此过程中产生 88% 的利润率。通过投资 Nutanix，你可以从企业购买新硬件的巨大浪潮中获利，而无需陷入持有那些实际制造金属部件的低利润公司的困境。它的交易价格约为 4.5 倍 EV/Sales 和大约 16 倍自由现金流，因此有很大的重估空间。在 Dell/HPE 经历大幅上涨后，别再为它们买单了。Nutanix 是自然的下一步，且没有成为接盘侠的风险。

大家同意吗？