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我不是永远的看空者，但我无法接受当前的市场
作者因估值过高（CAPE）、AI泡沫风险、通胀粘性限制降息以及投机性IPO和加密货币炒作而选择远离市场。
- 席勒CAPE比率显示标普500估值处于历史高位，且与盈利现实脱节。
- AI板块呈现泡沫特征，巨大的基础设施成本超过近期利润实现的确定性。
- 地缘政治风险可能导致通胀顽固，阻碍预期的降息并压制高增长股票的估值倍数。
我不是一个永远的看空者。我相信股票、创新以及长期的财富创造。市场上涨的时候多于下跌，而押注人类进步会失败通常是个错误。
但有时风险变得过于明显，无法忽视。对我来说，这种情况发生在 2026 年 3 月。我卖掉了所有股票，因为我认为市场已经从昂贵走向了非理性。自那以后，市场走势呈抛物线式飙升，错过这波反弹让我痛苦不堪。
即便如此，我也无法重新买入。
第一个问题是估值。席勒 CAPE 比率将市场价格与过去十年的通胀调整后收益进行比较。目前，该指标表明标普 500 指数处于现代历史上最昂贵的水平之一。估值可以在高位维持一段时间，但最终收益必须证明价格的合理性。我不认为目前的情况符合这一点。
第二个问题是人工智能（AI）。我相信 AI 是真实且具有变革性的，但真实的技术仍然可能催生泡沫。1999 年互联网是真实的，但投资者仍然为那些往往从未实现的未来利润支付了荒谬的价格。
如今，AI 的定价仿佛巨额利润是必然的。但成本巨大：芯片、能源、数据中心、人才、基础设施以及持续的模型训练。AI 可能会改变世界，但这并不意味着投资者在当前的估值下能获得良好的回报。
第三个问题是通货膨胀。市场仍然假设通胀会下降，利率会降低，流动性将支撑资产价格。但如果因伊朗冲突或更广泛的能源中断导致油价上涨，通胀可能会顽固地居高不下。这将限制降息空间，并对股票估值造成压力，尤其是高增长和 AI 股。
第四个问题是投机盛行和监管减弱。加密货币是最明显的警告信号。其中许多看起来是由内部人激励、政治影响和炒作驱动，而非真正的经济效用。当保护机制减弱时，普通投资者往往要付出代价。
接下来是 IPO 浪潮。SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 都是令人印象深刻的名字，但它们也是资本密集型企业，且基于极其乐观的假设进行估值。如果它们被快速纳入主要指数，被动投资者和养老基金可能无论估值如何都被迫买入。
泡沫通常就是这样结束的：内部人士寻求流动性，而公众则为故事买单。
也许我错了。也许 AI 利润会爆发，通胀会下降，市场会继续攀升。但我无法证明以这些价格买入是合理的。
错过反弹确实让人难受。但我宁愿错过泡沫的最后阶段，也不愿买入一个被定价为完美无缺的市场。
我并不期盼崩盘。我只是在等待估值和预期重新与现实接轨。
如果这是泡沫的后期阶段，下跌 35% 并非不可能。
我很惊讶有这么多人在喷你，别担心，你不是一个人。我好奇我们是否会看到有人等上 10-15 年才达到盈亏平衡，就像过去发生过几次那样，那会让他们冷静一点 ;)
今年三月我的收益达到了12%，于是决定卖出一半股票，剩下的时间观望。我还取了些钱用于房屋装修。我觉得市场上发生了太多事情，让我无法感到安心。
到目前为止，不后悔。
啧，过去一年我大幅减持了标普500持仓，转而投向美国以外的市场以及盈利性优于成长性的标的。
我不懂标普500，所以不会让它占我持仓太大比重。但我绝对认为，如果你还年轻，就应该继续待在市场里。
我的收益大致与标普500持平，不过我的组合回撤幅度要小得多🤷
定义一下年轻呗
你觉得持有美元是更好的主意？等新一轮印钞开始，它们会怎样？发帖人说通胀还在肆虐，那我们卖掉所有会随着实物通胀的资产？好吧，有道理。
他只是在加倍下注，这样终有一天，市场崩盘时，他可以说：“我跟你们说了吧！我是 10000 点智商正确！”
市场最终会崩盘，但它可能“崩”回到比我们现在、或者三月份更高的位置。
用AI发帖抱怨AI，并发现择时交易行不通——尽管人们几十年前就知道了。
2026年3月。我卖掉了所有股票，因为我相信市场已经从昂贵走向非理性。自那以后，市场一路狂飙，错过那波涨势让人痛苦。
我只是在等待估值与预期重新与现实接轨。
你简直就是那句老话的活例子：市场保持非理性的时间可能比你保持偿付能力的时间更长。
哦，发帖人是有偿付能力的。实际上太有偿付能力了。而且那堆现金每天都在被通胀侵蚀。
我觉得他根本没写那帖子。他的发言一股AI味。
这次不一样，相信我兄弟
大家都管发帖人叫瞎择时的新手，但他基本上在做和沃伦·巴菲特及伯克希尔·哈撒韦一样的事。而后者历史上跑赢了市场。
没人应该听你的。永远别。
"我就喝了一杯，警官"
我认为这个仓位最难的地方在于，单凭估值很少能成为有用的择时工具。很多人几年前就用类似的CAPE指标争论过，结果错过了巨大涨幅，只能等待价格重回合理。
让我注意的是，你从谨慎变成了完全清仓。如果你仍然长期看好股票，那么全仓现金也是一个相当冒险的赌注。你最终可能看对了回调，却仍然选错了时机。