市场恐慌似乎过度了——韩国、SMH、SOXX、VIX、就业与原油

咱们先从今天被广泛引用的韩国市场抛售说起。

KOSPI 指数确实触发了熔断，但这很大程度上是对周五美股抛售的补跌行为。

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韩国股市常规交易时段为韩国标准时间 09:00 至 15:30（即美东时间 20:00 至次日 02:30），盘前盘后延长交易时段为韩国标准时间 07:30 至 18:00（即美东时间 18:30 至次日 05:00）。

美股常规交易时段为美东时间 09:30 至 16:00，延长交易时段为美东时间 04:00 至 20:00。

因此，今天的走势更多是在补完其休市期间美股发生的行情。

目前 EWY 上涨 2.5%。

再来看 SMH。这只追踪半导体表现的 ETF 可能在 560 和 550 价位获得做市商的支撑，因为下方的市场持仓并不多。数据基于期权市场持仓计算——节点向右表示看涨，向左表示看跌。

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SOXX 看起来更岌岌可危，如果价格跌破 540，我们可能会看到更急剧地下探至 500。不过，那应该是一个非常重要的市场支撑位。

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SPY 的持仓结构已偏向负面，可能减缓抛售的主要支撑位在 740。我们离世界末日般的悲观情景还远着呢。波动率机制仍为负值，这意味着做市商将通过价格波动进行对冲，从而加剧波动性。

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今天需要注意的是，VIX 期限结构发生了变化，但飙升主要集中在近期合约上，这再次支持了反弹尚未结束、当前属于过度反应的观点。

市场持仓倾向正面，但并非压倒性多数。主要阻力位在 25 美元，但 22 美元也可能抑制价格走势。

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市场抛售的主要原因是周五强劲的非农就业报告。正如我们在周五的日报中所写，如果数据过于火热，将对股市构成压力。深入挖掘报告细节可以发现，新增就业的主要类别是休闲与酒店业，增加了 7 万个岗位。媒体没有报道的是，美国正在举办世界杯，这些岗位很可能是临时性的。 headline 数字可能非常高，但只是暂时的。由这一极高数字引发的当前重新定价被夸大了，很可能会回归均值。

主要问题再次在于中东局势升级。虽然这影响了市场情绪，但霍尔木兹海峡需要在 6 月下旬至 7 月上旬持续关闭，才会成为更严重的问题。因此仍有时间达成解决方案。在其他条件不变的情况下，战略石油储备 (SPR) 可能在明年一月降至临界水平。

USO（我们将其作为原油的代表）的期权市场持仓目前看来相当中性，140 美元是主要阻力位，而 130 美元（原文误写为英镑符号£，依语境应为美元）可能起到磁吸作用。

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话虽如此，CPI 报告将于周三发布，在此之前风险依然高企。如果冲突已经结束，高数据可能会被忽略，但现在不确定性上升，如果数据意外上行，波动率将会攀升。