⚡$NIO 股价的合理定价是多少，市值应该达到多少？确定公允价值有不同的指标：EV/EBITDA、市盈率、市销率 (P/S)

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但首先，NIO 应该像传统汽车制造商一样被估值吗？首先，NIO 目前是中国唯一一家 100% 纯电动汽车公司。不是 Avatr、不是小鹏、不是极氪……

所有这些公司最近都在产品线中增加了电动车车型。而 NIO 的平均售价（ASP），不包括其子品牌，可能是当今行业内最高的。上周，其旗舰品牌达到了每辆车 66,500 美元难以置信的 ASP。根据品牌与传播副总裁马林周一所说，NIO 的平均成交价超过了 45 万元人民币（66,500 美元）。

那么，NIO 应该被估值成传统汽车制造商、成长型公司还是科技公司？

NIO 在 2024 年共交付 221,970 辆车，同比增长 38.7%。

2025 年，蔚来公司创下纪录，交付 326,028 辆车，同比增长 46.9%。

2026 年，预计交付 45 万至 50 万辆……即 40% 至 50% 的增长。

只有在新兴国家、非洲和拉丁美洲，那些仍生产内燃机汽车的制造商才实现了高达 5% 的增长。在欧洲等地区，该行业正在以两位数百分比萎缩。显然，NIO 应该被估值成一家成长型公司。

它应该被估值成科技公司吗？自动驾驶、换电基础设施：电池即服务（BaaS）技术的先驱、软件生态、硬件与能源创新。迄今为止，NIO 已在全球提交并获得了超过 9,600 项专利。

这家中国公司一直保持着稳定的研发节奏。

在电动汽车领域，NIO 是提交专利数量最多的公司。

过去两年，小鹏和 Rivian 的市值有所增长，两者都达到了 4.5 倍的市销率。

与 2020 年的特斯拉对比。

2020 年，特斯拉市值达到 7,640 亿美元，当年销售并交付了总共 499,550 辆车。这些数字与 NIO 今年将要销售的数字非常相似。

2020 年，特斯拉总收入为 315.36 亿美元。NIO 将报告约 210-220 亿美元的收入。

特斯拉 2020 年平均售价（ASP）同比下降，收盘接近 50,000 美元。

NIO 的主品牌，正如我们提到的，目前正在实现创纪录的约 66,500 美元的平均售价（ASP）。

5 月份的强劲表现使得这家中国电动汽车制造商 1-5 月的总交付量达到 150,526 辆，同比增长 68.70%。在这 15 万辆车中，97,580 辆是 NIO 品牌车辆——占总销量的 66%。由于 66% 的销量来自 NIO 品牌，综合 ASP 仍维持在 50,000 美元以上，这对于高销量电动汽车制造商来说是一个非常高的数字。

今天预测的 ASP 为 52,300 美元，包括所有三个品牌。

特斯拉 2020 年的毛利率是 21.02%。NIO 刚报告了 19% 的毛利率；我们来看看现在有了 ES9 后它们表现如何。

特斯拉（TSLA）在 2020 年底的市销率（P/S）是 24.22。

NIO（NIO）的市销率（P/S），假设预测收入为 210-220 亿美元，当前市值为 135 亿美元，那么将是 0.6……不可思议，不是吗？

|年份|特斯拉市销率|

|:-|:-|

|2012|9.36|

|2013|9.20|

|2014|8.67|

|2015|7.58|

|2016|4.92|

|2017|4.37|

|2018|2.68|

|2019|3.02|

|2020|24.22|

总之，小鹏和 Rivian 都经历了各自的重新估值，市销率攀升至 4.5 倍，甚至还没有盈利。以 Rivian 为例，它刚经历了 2025 年 36 亿美元的亏损和 2026 年第一季度另外 4.16 亿美元的亏损。

如果我们对 NIO 股价可能的重新估值采用相同的市销率，使用 2026 年约 220 亿美元的预测收入，那么市值将达到约 990 亿美元。990 亿美元对应股价为 44 美元。这与整个回调的 61.8% 回撤位非常吻合，即 2021 年历史高点和 2025 年低点（42 美元、55 美元）。

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