廉价的增长：$PRCT

投资者摘要看多

作者将PRCT早期的财务和估值与ISRG对比，认为尽管近期下调营收指引，仍具巨大上涨潜力。

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我直到上周才听说过这家公司。Procept Biorobotics 是一家手术机器人公司。自2022年以来，收入已翻了两番。毛利率随着收入增长而扩大，展现了真正的规模经济。

要准确预测这样一家年轻公司的表现非常困难。我的做法是回顾 ISRG，看看这家公司从 PRCT 目前相同的收入基数出发是如何执行的。

2006年年中，ISRG 跨过了 PRCT 去年达到的3亿美元收入门槛。当时 ISRG 的毛利率与 PRCT 目前相同。ISRG 当时资产负债表上拥有近6亿美元的资本。PRCT 目前拥有4.5亿美元的资本。

ISRG 当时的交易价格为市销率的9-18倍（ISRG 股价经历了一段非常动荡的时期）。PRCT 目前的交易价格为市销率的4.5倍。

所有这些数据点都非常令人鼓舞。PRCT 在相同发展阶段增长比 ISRG 更快，且估值倍数更低。如果 PRCT 能够像 ISRG 一样执行，那么估值倍数扩张的潜力巨大。市销率翻倍加上30%的收入增长，股价可以在3年内轻松上涨150%。

唯一的警示信号是 Procept 将今年的收入指引下调（仍增长30%）。然而，2027年的收入指引非常爆炸性。分析师不相信这一点。这就留下了巨大的意外上行空间。如果分析师最终是对的，仍有25%的收入增长。除非发生灾难（总是可能的），否则市销率倍数不太可能进一步大幅下降。

讨论 · 高赞评论9 条精选

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u/granddaddy 2· 4 天前

增长已显著放缓

他们将如何实现盈利并维持生存？感觉股价暴跌且无法再增发股票换取现金的风险很高——例如，现金耗尽的风险很高。

你需要一个能推动利润率扩张的催化剂。目前，运营支出增长快于收入。

u/Ill_Discussion6447 2· 4 天前

不了，谢谢。自2022年以来4倍的回报听起来不错，但那是过去的事了……

现在重要的是，他们的营收增长自2022年以来一直在减速。增长放缓往往会导致市盈率压缩，这会使该股更难从当前位置获得强劲回报。

我不确定你是不是机器人，但我会查查这个。

u/mrmrmrj 1· 4 天前

哔哔咘啵，我不是机器人。看看我的历史记录。

另外你买了吗？为什么你认为现在是底部？

哦对，抱歉，subreddits 上有很多拉高出货。

u/Foreign_Flan_9480 1· 4 天前

有一件值得强调却常被忽略的事——不仅仅是净收入为负，更让我担忧的是现金流状况。一家公司可以有负净收入，但只要有经营活动产生现金就还行。但当经营现金流也为负时，你基本上就是在看着现金储备一个季度一个季度地烧掉。

任何想深入研究数字的人，https://analyze.company/prct 上有完整的现金流历史，可以直观地看到趋势。

u/mrmrmrj 1· 4 天前

对于一家年轻的公司，这一点始终很重要。资产负债表上有2.45亿美元净现金，每年烧掉约5000-6000万美元。预计2028年实现正EBITDA。

对我来说看起来还行。

u/Foreign_Flan_9480 1· 4 天前

这在现金方面令人安心。我个人总是希望在安心持有仓位之前看到正经营现金流——这意味着无论利润表如何，核心业务都能自我维持。我会继续关注他们的季度报告。