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SpaceX IPO 还有两天。我替你们读完了整个 S-1 文件。这是利好、利空以及绝对疯狂的部分
SpaceX S-1 分析：强调 Starlink 增长，但警告其巨额现金消耗、高达 95 倍的极端估值及马斯克的绝对投票权。
- 占据美国太空发射82%的份额及全球商业太空合同45%的份额。
- Starlink用户数翻倍至1000万，仅第一季度连接收入就达32.6亿美元。
- 合并后的多元化资产包括Grok AI、X平台和比特币持仓。
- 估值极端，达到2025年收入的95倍，历史上此类IPO通常在三年内跌去一半价值。
- 过去四个季度烧钱高达300亿美元，这意味着750亿美元的IPO募资可能在2.5年内耗尽。
- 由于埃隆·马斯克拥有85%的超级投票权，存在严重的公司治理风险。
6月12日，金融市场史上最大规模IPO正式上线。募资750亿美元，几乎是2019年沙特阿美创下此前纪录的三倍多。Bitpanda首日即上线SPCX的碎股交易。过去几天我花时间仔细研读了S1文件。
SpaceX处理了全美82%的航天发射任务，以及全球45%的商业航天合同，同时星链在2026年第一季度末覆盖164个国家，用户突破1000万，较一年前大约翻了一番，仅第一季度连接业务收入就达32.6亿美元。
但问题来了：SpaceX在2025年亏损26亿美元，2026年运营亏损又扩大到19亿美元，过去四个季度公司烧掉了约300亿美元现金。按当前烧钱速度，整个750亿美元的IPO募资大约2.5年就会耗尽。仅AI部门在2025年资本支出就达127亿美元，2026年第一季度又花了77亿美元。（抱歉数字太多）而以1.77万亿美元估值计算，这个价格接近其2025年营收的95倍——即使是最昂贵的 mega cap 科技股，通常交易倍数也不会超过30倍营收，而且历史教训也不乐观：以如此天价估值IPO的公司，三年内通常市值会腰斩。
然后还有埃隆因素，这才是真正该让你犹豫的地方。马斯克持有B类超级投票权股票，掌握大约85%的投票权，唯一能解除马斯克CEO职务的人就是马斯克自己，哈哈。听着，我喜欢这哥们，但你必须诚实——你买的不是传统意义上的公司。你买的是跟马斯克下一站在SpaceX、xAI、X、Neuralink上想干什么就干什么的顺风车票。
所以去掉所有噪音，SPCX到底是什么？在二月份与xAI合并之后，你得到的是：星链——全球增长最快的互联网服务；Grok AI；X平台；以及资产负债表上7.7亿美元的比特币——所有这些都由一个拥有85%投票权的人掌控。
我真心不是告诉你该买还是该避开，两种情况都有充分理由，理性人士对此存在严重分歧。我想说的是，接下来48小时这个板块会出现一些最有趣的观点，我很好奇大家最终在估值这个具体问题上会站在哪边。
非投资建议。投资前请自行研究。
经历了乌克兰的灾难后，任何不将其视为安全风险的国家都是由白痴领导的。你国家的未来不应该取决于某个毫无利益关联的商人的政治倾向。
我靠，老兄。这认知失调 lolmao
Lmao 啥？我很想看看一些来源
你说的是哪个爹？那个打他的酒鬼生父？
他是个天才。同时也有很多其他特质，好的坏的都有。
当年两枚助推器同时精准着陆时，我曾是他的超级粉丝，但之后对他个人的看法改变了很多，不过你不能否认他为太空探索做出的巨大飞跃。
很多人会失去他们的养老金。基金会赚取佣金。埃隆会赚钱。
我不喜欢这个人。他是个新纳粹白人至上主义者。我会继续回避他的产品和股票。
我认为你从根本上误解了“航天这件事”的重要性。
展示埃隆鼓吹白人种族优越或点名他提及的“极右翼白人权力组织”以及他传递的优越主义内容的确切推文或演讲。
你做不到，因为根本不存在。他拒绝种族主义和白人优越主义，经营基于实力的全球公司，并反对所有种族身份政治——包括反白人的DEI。在移民、生育率或审查问题上的分歧不是优越主义。
处方氯胺酮治疗抑郁症；这是药物，不是性格缺陷。艾萨克森的传记如实记载。嘲笑治疗的同时却要求他人反驳你毫无证据的诽谤，这不合逻辑。
他们正把它扔进标普500
不，他们没有。不过这大概是如今你在投资帖子里能期待的知识水平。唉。
Twitter在埃隆来之前亏损严重。
典型的Reddit。
你可能不理解，因为你是个迎合所有自由派叙事的马屁精，在Reddit上到处蹭着加入仇恨埃隆的潮流。
星链是一个短期玩法。人们会意识到，当你已经有400mbps的蜂窝网络或1Gbps的光纤时，为什么要花高价买150mbps的服务？
我曾参与开发DirectTV，它是一头巨大的现金牛，直到光纤/有线电视赶上，而有线调制解调器把我们彻底击败。但我们之前确实赚了很多钱。星链只是用新技术重复同样的模式。下一步，星链将推出自己的流媒体频道，可能通过xAI与YouTube竞争。但账单终将到来，卫星管理比手机基站昂贵得多。
他们需要NASA任务在未来几十年保持正向营收，这些是现金牛，而蓝色起源 曾经 抢走了他们的生意。蓝色起源的失误给SpaceX带来了更大的压力。
真实估值大概是当前股价的一半。仅此而已。他们的人工智能部门正在烧掉巨额现金，AI泡沫即将破裂。市场上只会剩下一两个主要玩家和幸存者，而grok不会是他们之一。
看起来是盈利的，但我们说的是它无法规模化。200美元/月的卫星互联网加上400美元的天线（每10年更换一次）的总可寻址市场有多大？
嘿，有些设备曾经用在《宠物之声》上。
这似乎严重误解了“喜欢一个人”的含义。
我讨厌Reddit上涉及埃隆·马斯克的讨论。
好像Reddit用户没法不掺入个人感情来展开有趣的讨论。
对小孩来说可以，但对成年人来说就有问题了。
值得注意的是，虽然其他东西可能都是垃圾，但xAI的数据中心正在印钞。那家公司因为错误的原因变成了巨大的回报。
老兄，你说得太对了！
第一性原理？热力学？滚出去哈哈哈 /S
买了一场选举？
那民主党花了超过15亿美元怎么还输了？他们和支持者就这么蠢？
目标是火星，只到了月球。
不算差。
目标是月球，只进了低地球轨道（不是警察），就像星链，仍然算是胜利。
哪里？BTC？
席勒市盈率甚至巴菲特指标都说明我们该回调了。市场现在上涨了近1000点，我们已经超过5万点。
如果我们听信并试图择时，当市场低于4万点（两年前）时我们还会持有现金，即使我们考虑20%的回调，我们仍然领先。
说“不要买，有更好的选择”很容易，那么让我们听听。说出几个在未来两周有更大上涨空间的大盘股。
自己砸自己的名声？
相比之下，杰米·戴蒙有多受欢迎？这个家伙受不受欢迎重要吗，还是他擅长金融更重要？
天哪，你们都傻。
我不需要和TSLA一样的增长率，我只需要打败你们其他人，跑赢熊市（也就是通胀）。
假设不是1万美元投资变成300万美元，而是只有50%，也就是150万美元，我还是赢。
假设不是300万美元等同于TSLA的增长率，而只有它的10%，也就是30万美元，我还是赢。
明白吗？Space X不需要像特斯拉那样登月，只要达到10%，相对于SPY还是6倍乘数。
天哪，你们都傻。
我不需要和TSLA一样的增长率，我只需要打败你们其他人，跑赢熊市（也就是通胀）。
假设不是1万美元投资变成300万美元，而是只有50%，也就是150万美元，我还是赢。
假设不是300万美元等同于TSLA的增长率，而只有它的10%，也就是30万美元，我还是赢。
明白吗？Space X不需要像特斯拉那样登月，只要达到10%，相对于SPY还是6倍乘数。
可能需要20多次发射才能提供载人火星任务所需的所有资源，但只有少数几次是搭载机组人员或飞行器主要部件的大规模发射。其余的只是无人燃料和补给运输，即使需要20次猎鹰重型发射，也只需要20亿美元。
但是，尝试用星链取代普通物理互联网，城市会遭遇大量带宽问题和干扰。而且，一旦铺设光纤，可以使用25年甚至更久，只需更换终端就能不断提升速度。与此同时，星链卫星每5年就需要更换，所以他们永远无法只是建设基础设施然后坐享其成。
它几乎肯定会在头一两个月暴涨，大多数重大IPO都是如此。之后很难说。我的假设是，获得公开股份的原有私人投资者会为了退出流动性而抛售。如果他们中有足够多人这么做，价格可能会大幅下跌。这是否会引发恐慌性抛售很难说。
现在的市销率更像是90倍，而不是30倍。
RKLB 的市销率甚至比 SpaceX 还要高。
我读了你提供的其中一个链接，实际上这些数字比我最初想的要可行得多。
数据很残酷。Starcloud 自己的白皮书估计，一个保持约20°C的双面散热器每平方米只能散发大约633瓦特的热量，比地球上 AI 芯片的水冷散热慢1000多倍。所以，一个仅1兆瓦的轨道数据中心——比地球上超大规模数据中心的千兆瓦规模小1000倍——需要大约1600平方米的散热器，面积差不多相当于一个冰球场。
这倒也不是完全离谱。当然，把千兆瓦级设施放到太空是另一回事，但这可能不是关键应用场景——如果真的要做，那也是分布式计算的情况。
一切都归结于发射成本能降到多低。如果足够便宜，把一个冰球场送上去或许也行。
依我看，读完你的链接后，这更像是一个工程挑战，而不是物理上的不可能。
根据 S-1 文件，公司实际上现金流为正：
经营现金流：
2025年 → +68亿美元
2024年 → +58亿美元
2023年 → +45亿美元
现金净变动总额：
2025年 → +136亿美元
2024年 → +68亿美元
2023年 → +7300万美元
我的意思是，目前来说，做人渣是擅长做生意的先决条件。
用公开股权替换私募股权。是时候买断那些已经投资了20年的机构投资者了。
我在135美元买入的，现在已经开始后悔了。
这家伙真的削减了美国国际援助，实际上切断了世界上最贫困人口的食品和药品，导致60万人死亡且还在增加，而他自己即将成为万亿富翁。所以，如果你一直想出卖灵魂，今天就是你的机会……
你在混淆“赚钱”和“合理”。疫情期间没有哪个SPAC公司用一个指向中国小屋的重定向地址就能赚几百万。SPCX的故事和叙事绝对可以赚钱，而且这为什么合理也很清楚。如果你说的话是绝对的，那么每一个违反基本面分析的公司就永远不可能从市场中获得任何收益。
你一说到白人至上主义者我就跟不上了。我不搞政治，但我不记得他有种族主义行为。我错过了什么吗？
你喜欢这个人。那个行纳粹礼、搞种族灭绝、肥胖的incel。
美国纳税人（通过NASA）永远不会资助这种事情。特斯拉和SpaceX的全部利润都来自纳税人的补贴（碳信用额和NASA合同），而且这条路已经快走到头了。
正是如此。太空炒作毫无意义。它烧钱。这属于那种你应该用几分钱捡起来的东西，因为一旦……
但这不会是在深空吧？它会在地球轨道上运行，经历巨大的温度波动。
确实如此。这是一份极具误导性且奇怪的S1。自wework以来没见过这样的。
哈哈，来西弗吉尼亚试试星链吧。我的每两周就断一次。
好吧，也许你没有遵循一些基本的金融原则，所以让我再说一遍：我的帖子是关于现金流的。你知道如何计算现金流吗？你知道现金流是什么意思吗？你一直提到某种“巨额亏损”。你是用什么标准来衡量这个“巨额亏损”的？你指的是GAAP净利润？税前收入？EBITDA？营业利润率？毛利率？我真的不知道你指的是哪个指标。你是在谈论业务的某个特定部门吗？有多个GAAP可报告部门，每个可报告部门都有单独且可披露的现金流、GAAP净利润、税前收入、EBITDA、营业利润率、毛利率。
无论如何，我的帖子与这些无关。我的帖子是关于现金流的，以及该公司在过去三年中实际上有171亿美元的经营活动正现金流。如果你对公司的现金流有疑问，我很乐意详细说明。不过，你其实不需要我的帮助，因为S-1是一份公开文件，任何人都可以查看。事实上，我在这里发布的所有信息都来源于此。你觉得我在胡编乱造吗？
作为个人准则，我不支持太空纳粹。
即使纳粹建造了不可思议的机器，从长远来看，他们对所有人都是有害的。
他们在里面有很多见不得光的会计手段，试图为其疯狂的估值辩护。
（这是对这条评论的第二次尝试。）
这里是一名数据中心工程师。基于太空的数据中心是一个非常糟糕的主意，原因有很多。其中许多不仅仅是技术挑战，而是基本的物理问题。这里有几篇文章介绍了原因：
谢谢这些文章，我马上会读。他们选择轨道数据中心的主要原因和互联网电缆铺设在海底的原因一样——这样就没有人能把它们当作军事目标摧毁。它将超出世界上99%的人的触及范围。
开盘日160-175美元，可不是TikTok上大家以为的暴利，哈哈。
祝贺Space X SPCX - 成功IPO - 像火箭一样起飞
太空探索技术公司（SPCX）于2026年6月12日星期五创下了全球金融市场历史上最大IPO的新纪录，筹集了750亿美元的总收益。
关键交易指标：
• IPO发行价：每股135.00美元
• 开盘价：150.00美元（溢价11.11%）交易于美国东部时间上午11:45左右正式开始
• 盘中高点：176.52美元
• 标准交易时段收盘价：160.95美元（+19.22%）
• 延长盘后结算价：166.76美元（盘后上涨3.6%）
• 交易量：常规交易时段换手超过5.2亿股。
估值影响：
以160.95美元收盘价计算，SpaceX的估值为2.1万亿美元，使其立即成为美国第六大最有价值的上市公司。盘后向166美元关口推进的动能进一步将隐含估值推高至2.2万亿美元以上。这一庞大的执行表明机构对垂直整合的航空航天和AI基础设施资产有着深厚的兴趣。
机构影响：
在如此庞大的规模下，机构资产管理公司实际上被敦促建立长期核心配置，以免在这个庞大的商业太空和AI生态系统起飞时落后。与主要成长型和超大市值ETF的核心策略一致，具有前瞻性的机构管理者正在获取“直接股权”，以确保投资组合充分捕捉这一新行业范式的长期结构性上行空间。
轨道和亚轨道是截然不同的轨迹。你可以达到巨大的高度，但仍然不是轨道。不确定这是不是你的错误，但很多人认为轨道只是达到一定高度，而轨道实际上意味着达到一个不再返回地球的速度。进入亚轨道实际上非常容易，纳粹在40年代就做到了。
星舰的糟糕原型达到了高度和速度，足以进入亚轨道范围。它从德克萨斯州向东发射后到达印度洋。这很了不起。只需要再多一点Δv就能保持轨道。航天飞机过去也做过类似的事。纳粹在40年代做的事远远比不上这个。这个论点太简单了。
星舰仍然很烂，但我们的批评必须基于了解。
实际上你说的太简单了，你假设亚轨道和轨道之间的差异只是一个小小的Δv。
材料物理学说得有点不同。额外的应力可能是飞船能否存活的关键。
然后即使我们假设你是正确的，达到轨道速度是容易的部分，从轨道速度安全返回要难得多。问问哥伦比亚号的机组人员吧。
你到底有没有在读我写的东西？我在给你具体、明确的答案，说明星舰在亚轨道领域的位置。
航天飞机只需要增加大约0.9%的速度就能脱离初始亚轨道插入。它会使用其微小的OMS发动机（在背部那些鼓起的吊舱里）来实现。
没有这次点火，它也会像星舰一样最终落入印度洋。而且点火非常轻柔，加速度约0.05g，持续2-3分钟。
你不用说服我星舰被过度炒作的程度。这又让我怀疑你在回复前是否读过我写的任何东西。星舰从上到下都问题缠身，至少在概念上，即使执行层面可能不是。