1100%

r/valueinvesting· u/Bake-Upstairs· 3 天前Investor Behavior 0

“信念”不是指你对一只股票的感觉有多强烈：新手常犯的一个错误

投资者摘要中性

信念应基于证据而非单纯的感觉；过度分散往往源于对投资理念缺乏真正的信念。

价值 / 回购

帖子正文

高质量模型翻译结果

我一直在观察一些子版块，那里经常有人请求股票建议和投资组合回顾。大多数发帖者都是刚入股市的新手，他们充满热情，想通过抓住一只多倍股在短时间内大赚一笔。

我不会假装自己多么高尚，声称自己与众不同。我非常理解这些帖子和行为。就我而言，我不会去问投资组合回顾和股票建议，而是悄悄在Twitter上搜索我感兴趣的股票，来满足自己的确认偏误。

根本原因在于缺乏基于真实证据的信念。

在我投资的前两年，我的投资组合里曾有50多只股票。当我意识到这是个多大的错误时，我本以为这只是新手常犯的错误。现在我在不同子版块看到许多投资者请求投资组合回顾，才发现这有多普遍。90%的情况下，这些组合都有50多只股票，或者单只股票仓位不到1-2%。

人们给出的解释和诊断是：我在分散风险，然后得到的回答是：“哥们，你过度分散了。”

真正的解释是：很多想法都处于一种“永恒的也许”状态。仓位太小，以至于对其中任何一个都不觉得紧急，这意味着从未真正对任何一个做出过决定。

针对这个问题，人们给出的一个解决方案是“集中投资组合”，但这是个有争议的话题。很多人点赞，也有人合理地反驳说这会毁掉财富。

真正的解决方案是为投资逻辑培养真实证据，集中投资自然会随之而来。

集中投资组合迫使你直面问题。当一只股票占你组合的15%时，你就不能凭感觉混日子。你不能按研究时间比例来分配仓位，然后就算完事。你必须在每个季度财报发布时都能回答：具体需要满足什么条件，这只股票才仍然值得持有，而且这些条件是否依然成立。

信念不是你有多么看好一只股票，而是你能多精确地描述你知道什么、你在观察什么、以及什么会改变你的想法。 而仓位规模是对这种信念最诚实的表达之一。不是因为仓位证明了信念存在，而是当信念真实时，仓位往往会随之而来。

讨论 · 高赞评论32 条精选

高质量模型翻译结果

u/ScienceGeeker 55· 3 天前高赞

信念的定义就是你对自己所看到的东西有多深信不疑的一种感觉。

u/sin30_ssd 6· 3 天前

不，那是菜鸟的把戏。信念：钻石手，火箭火箭，飞向月球。

\-楼主

u/LetsAllEatCakeLOL 1· 3 天前

被低估的评论哈哈

u/raytoei 12· 3 天前

小心点，楼主，

某个地方会有人采纳你的建议，构建一个 10 只股票的投资组合，如果他们亏了钱，就会来找你算账。

只是提醒一下。

u/Bake-Upstairs 5· 3 天前

感谢指出这篇帖子可能引发的误解。澄清一下，我并不是说集中投资就是答案。我的观点是，“基于证据的投资”应该成为每个人的首选策略，而据我观察，当你进行基于证据的投资时，仓位大小往往随之而来。

u/raytoei 5· 3 天前

顺便说一句，我并非不同意你。我自己也运行一个高度集中的投资组合，但我绝不会推荐它。

u/Bake-Upstairs 6· 3 天前

再说一次！我不是在推荐集中持仓，而是说你应该在投资上投入更多精力，而不是因为仓位过于分散导致你无法做到。

而且我假设 Reddit 上的人大多是散户，很多人投资组合规模在 5-10 万美元以下（我可能完全错了）。

对于管理数百万美元资金的基金经理来说，集中持仓当然可能是毁灭性的，多数人到了那个阶段会分散投资。但对于一个规模数千万美元的大型基金，即使 1-2% 的仓位也能带来可观回报并产生影响。对于投资组合规模在 5-10 万美元以下的小额投资者来说，分散化可以通过几只 ETF 和一只债券基金来实现，这样比深入研究的一篮子股票效果更好。

我不认为小额散户应该模仿基金经理。基金经理和大资金有他们的限制和优势，这些不适用于小资金投资者。集中持仓不是小资金投资者的选择（大资金的人才会选择），而是高信念投资的结果。因为当你对少数几只股票建立起高信念时，如果仓位太分散，你就没有足够的资金按照你的信念水平进行配置。

u/Scared-Lettuce5655 3· 3 天前

我认为楼主也在谈论规模问题：不要用5万美元的投资组合买50只股票，用那个金额应该持有4到10只股票。

u/SuperLeverage 8· 3 天前

信念就是你能否否认任何可能推翻你信仰的东西。😜

u/bm_mane8 5· 3 天前

不同意，信念与证据无关。你可能被误导却仍然对一只股票有信念。你的信念是否得到回报是另一回事。

u/Grouchy-Trade-7250 5· 3 天前

你的风险承受能力不同没关系，但请别到处布道。

u/Bluetex110 4· 3 天前

你需要通过证据来建立信心。如果你只是相信某只股票会涨，一旦它下跌，你就会因为开始怀疑自己而亏损卖出——这正是大多数人亏钱最多的地方。

如果你知道整个市场都在下跌，你也会明白这并没有改变你选股的基本面，它只是提供了一个买入更多的好机会。

u/TeleCasterTube 3· 3 天前

持有大量股票不过是撒网式祈祷投资。

u/Next_Tap_3601 3· 3 天前

借助当今的工具（尤其是AI），持有一个“信息充分”的50只股票投资组合变得越来越容易管理。这在几年前还不可能。你不可能像持有10只股票那样“掌握一切”（深度会被稀释），但你在信心上损失的东西，会在分散化中得到补偿。当某只1%仓位的股票下跌40%时，你抛售的可能性远小于一只35%仓位的股票。另外，如果你将投资组合分散到更广泛的股票，你抓住一只十倍股甚至百倍股的机会就会增加。一只这样的股票就能极大地改变你投资组合的表现，使其甚至超越许多集中度更高的投资组合。此外，散户投资者并不具备对冲基金经理那样的知识和信息渠道。我们大多数人是巴菲特所说的“一无所知的投资者”，而对“一无所知的投资者”来说，最好的做法就是分散投资（连巴菲特自己也多次说过）。而且，集中投资组合看起来更好的原因在于幸存者偏差。你事后只会看到成功的例子，却从不去想有多少这样的组合亏了钱。对此已有大量研究，且已证明这是正确的。

u/Bake-Upstairs 3· 3 天前

你不需要拥有秘密信息优势就能在股票上做得好。你需要的是一个让你保持纪律和一致性的系统，以及预先定义好的、基于具体业务条件的决策依据。对于长期投资来说，信息几乎算不上优势。

关于分散过广会增加机会——是的，你会抓到几只十倍股，我在早期阶段也靠一盘粗浅研究的股票抓到过，但它们对我的投资组合几乎没有影响，因为仓位太小。关键不在于抓到多倍股，而是获得持续优于指数的回报，否则你还不如投资指数。依我愚见（没有数据，只是各说各话），我认为一个低于5万美元的小账户，如果每只股票只占1-2%的仓位，想要做到这一点机会渺茫。

u/Next_Tap_3601 3· 3 天前

我不确定。归根结底，这还取决于个人偏好、掌控自己的心理以及风险承受能力。无论持有10只股票还是50只股票，你都可以做到纪律严明、拥有系统。正如人们所指出的，许多知名投资者在集中投资和分散投资中都取得了成功。这并非非黑即白。

u/Round_Hat_2966 1· 3 天前

我不同意AI能让了解50只股票变得明显更容易。可能只是稍微容易一点，因为它擅长汇总数据，但你不能完全信任那些数据，而且你的竞争对手也能使用同样的工具，这限制了你能从依靠AI中获取的任何超额收益。

散户投资者可能在信息和资源方面没有同样的渠道，但也不受同样的限制束缚。如果我在一个整体上涨的年份里投资了一家没人听说过的公司并亏了钱，我不需要为自己辩解，也不会有丢掉工作的风险（即使我相信这仍然是一个很好的长期机会）。我可以持有更集中的头寸，专注于在我需要的投资期限上最大化总回报，而不是每年向客户发布报告并在亏钱时四处救火——那种体系天生偏好低波动。我们都想优化风险调整后的回报，但我不用被低波动的束缚，可以更有耐心地等待更好的最终结果。

对我来说，一个想选股的散户投资者忽视他们相对于专业人士的优势，似乎很愚蠢。永远要发挥自己的优势。

u/Bake-Upstairs 1· 3 天前

解释得非常好！小资金散户投资者的优势。

我投资印度股票，过去两年表现不好。主要指数Nifty50几乎零回报，大部分基金经理也是如此。但如果你看更广泛的市场，很多公司都表现很好，尤其是中型股和小型股，机构投资者对其投资不足。而这正是聪明的散户投资者可以利用的机会。

关于AI是很大的帮助，确实如此，但算不上优势，它节省了一些时间，但不足以让一个人管理50个仓位。我在研究一家名为“Jyoti CNC”的印度公司，该公司在2022年后利润率大幅扩张。管理层将利润率提升归因于产品组合变化，一切看起来不错。但有一个问题：其法国子公司面临一项诉讼，AI随意地将其标记为常规审计相关检查等。我查看了Valuepickr，这是一个印度严肃投资者社区，有长达十年的公司讨论帖，人们分享详细信息。我从那个帖子中发现，该诉讼实际上非常严重。显然，这家法国子公司向一家印度公司出口一些军民两用商品，印度公司将这些出口品运往俄罗斯，避开了对俄罗斯的制裁。这可不是AI所说的常规审计相关诉讼，这也解释了2022年俄乌战争后神秘的利润率跳升。然后我继续质问AI为什么忽略了如此重要的细节，因为我可以这样做，而且不用担心有人对我大喊大叫😛

u/Round_Hat_2966 1· 3 天前

是的，我认为基本原则之一是发挥你的优势。这就是为什么我们试图选择上行潜力与下行潜力最不对称的股票。这就是为什么我们选择适合自己优势的股票游戏。这就是控制风险与赌博的区别。

顺便说一句，观念上似乎不一致的一点是，很多人宣扬分散投资，但拥有自住房却觉得没问题。是的，这算不上真正的投资，更多的是一种生活方式的选择，尽管它有重大的财务影响，很多人确实依赖它来资助退休。在我看来很疯狂的是，多少人会积极分散几十万美元的投资组合，却用疯狂的杠杆购买占净资产比例很高且完全具有投机价值的东西（除非你通过出租让房子产生现金流，否则它不产生价值，其未来价值完全取决于你出售时当地房地产市场的无常变化）。

u/Next_Tap_3601 1· 3 天前

使用AI可能不再给你带来优势，但不使用AI肯定会让你比其他所有人都处于劣势。

而且，合理地了解50只股票要容易得多。过去需要好几天和一整个团队做的研究，现在一个人花几小时就能完成。如果你看不出这一点，那只能说明你还没正确使用AI。

u/Round_Hat_2966 1· 3 天前

我的意思是，这并不会让你听EC变得更快，而且你应该去核实事实。

这可能倒是一个好帖子，看看大家是怎么用AI的。

u/Icy_Abbreviations167 2· 2 天前

"信念就是你能多么精准地描述你知道什么、你在观察什么、以及什么会让你改变想法。" 这句话值得置顶。

u/Bake-Upstairs 1· 2 天前

哈哈，很高兴你这么想。Reddit 应该有个置顶评论的功能。至少我会在我的推特上这么做。

u/WorldRank1CatFancier 1· 3 天前

激进观点：过度监控没那么有用。很少有投资主题能完美实现，如果根据最新报告和指导买卖这么容易，投资早就被数学解决了。