← 返回看板
分享
1100%
r/valueinvesting
用低于面值交易的债务换取 Xerox 认股权证
投资者摘要中性
作者探讨了 XRX 认股权证的潜在套利机会，持有者可用深度折价的指定票据按面值行权。
看多要点
- 存在潜在套利机会，因为认股权证可以使用按面值约30%折价交易的指定票据来行权。
- 由于债务折价，实际行权成本远低于8美元的名义行权价。
看空要点
- 套利窗口严格受限，如果股价在30天中有20天高于4美元，该权利将终止。
- 由于票据交存的特定机制，小投资者的执行难度可能较高。
XRX价值 / 回购
帖子正文
高质量模型翻译结果
作为小投资者，你能对Xerox认股权证进行套利吗？
情况如下：
认股权证的行权价为8美元（当前股价3.4），但持有人可以通过按面值交出指定票据而非现金来支付——而这些票据的交易价格约为面值的30%（例如2035年到期的、2039年到期的、2030年可转换票据）。
套利机会在每股3美元以上开启，而非8美元。票据持有人按面值投标以对应8美元的行权价，而票据则以折价交易。当股价超过4美元时（30天中的20天），当债转股权利终止时，窗口关闭。
讨论 · 高赞评论5 条精选
高质量模型翻译结果
u/Jealous_Bookkeeper20 3· 3 天前
散户的主要障碍是债务的买卖价差。公司债在柜台市场交易，散户经纪商对零散交易加价3%到5%。如果你以面值的30%买入2035或2039年票据，这个价差立刻侵蚀了折扣。第二个问题是结算滞后。通过经纪商交出实物债券来行使权证至少需要3个工作日，有时根据过户代理需要超过7天。为了锁定套利，你必须立即做空股票。施乐股票难以借到，目前借券利率很高，这意味着在等待股票交付期间，你需要支付高昂费用来维持空头头寸。如果你不做空股票，那只是用额外的步骤持有多头施乐仓位。在结算窗口期间，你面临股价跌至低于你的有效行权价的风险。
非常感谢。
有趣的布局......每当这看起来太明显时，我就开始想陷阱在哪里
你查过确切的权证条款了吗......感觉小字里一定藏着某些限制或时机风险
限制似乎仅限于股价高于4美元和高于8美元的情况。另外，6%的股东（Starteepo）在他们的演示文稿（第25页）中指出了这一点。
u/Critical-Dust9389 2· 3 天前
多小？