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Arbor Realty Trust - 启动做多投资逻辑 - 降息前景
建仓做多ABR，押注美联储降息将缓解再融资成本、估值极低以及潜在的逼空行情。
- 未来12至18个月内美联储潜在降息将降低债务再融资成本并缓解服务压力。
- 尽管是25年的股息领导者，但股价处于新冠恐慌时期的极低估值水平。
- 高空头头寸意味着一旦出现任何好消息，就可能引发大规模逼空。
- 资产表现不佳和贷款逾期导致股价腰斩并削减了股息。
- CEO Ivan Kaufman 面临多起投资者诉讼。
Arbor Realty Trust 在过去12个月里因其表现不佳的资产和可服务投资组合中相当一部分的违约贷款而受到了应有的惩罚。
市场已将该公司市值腰斩，而公司也顺势进一步削减了股息，加剧了股价下跌。
前方有一个重大拼图可能带来强劲的顺风。新任美联储主席可能会在未来12-18个月内给我们带来惊喜，这正好落在Arbor需要为债务再融资的保守时间窗口内。
如果降息到来，且跌至谷底的物业价值变得更容易承担成本，那么我们将看到一只被极度低估的、拥有25年分红历史的领先股，处于新冠恐慌时期的价位。
Ivan Kaufman 曾被起诉，又被起诉，但从未因任何投资者索赔而被判有罪或承担责任。
银行持有的房地产资产不会凭空消失，Arbor 不会任由它们以价值的一小部分被出售，它们将为未来做好准备。
任何好消息，加上目前的空头头寸，都可能导致股价大幅飙升。
在公司空头头寸以前所未有的速度攀升之际，我正建立多头头寸。
压力峰值不会永远持续，大型银行也不会停止与最大的夹层贷款机构开展业务。
仓位规模：500,000 股 买入价格：5.525美元/股
LION 表现不错。
过去一年跌了50%，哎。净利息收入自2022年以来一直在下降。最近还削减了股息。只有亲妈才会爱这只股票。我能想到基本面更强、更值得买入的公司。
这是你的钱，你想买什么就买什么。但根据我的经验，如果一家公司削减了股息，它就打破了神圣的信任，一旦情况变糟，它还会再次削减。
股息股票的金丝雀在煤矿就是股息削减。我记得他们连续六次（凭记忆）提高股息。华尔街没有免费的午餐，没有什么能永远持续。
我不把ABR列为买入。
这样说是公平的，但我们别忘了像2020年那样的危机时刻，当时ABR因美联储消息一天内暴涨35%以上。当然这次情况不同；不过，如果未来一年意外降息，以当前稳定的股息水平，我们很容易看到这只股票再次回升到7美元区间。
降息理论在纸面上说得通，但时机风险是真实存在的。Warsh的鹰派记录比鲍威尔更明显，而且能源CPI仍在高位运行，未来12个月的降息窗口比看起来更窄。Arbor需要在特定窗口期内获得再融资缓解，如果降息晚于预期，这个窗口就会变得难受。
不过做空比例的角度很有趣。做空比例这么高意味着任何正面催化剂都会被放大——一份好的财报或一个可信的降息信号都可能引发剧烈逼空。做空它的那些人也很清楚这一点，所以这个头寸确实是双向高风险。
Kaufman在诉讼中幸存下来值得注意。很多看空论点建立在从未在法律上实现的欺诈假设之上。如果基础资产只是承压而非欺诈，那么以新冠恐慌价格买入、拥有25年股息历史的不良房地产，与空头定价的逻辑完全是两回事。
如果降息直到2027年底才到来，你预期的下行情景是怎样的？
Warsh 并不是美联储的独裁者。他只是提供信息并试图引导董事会达成共识。在劳动力市场强劲且通胀上升的情况下，共识无疑将是加息。你也没有提到他们计划的债务再融资的期限。如果期限超过两年，那么短期内如果降息，收益率曲线的长端将会变得更糟。
如果伊朗问题得到解决且油价下跌（如果）——那么利率就不会像过去45天那样高企，这家公司已经经历过两次重大危机，每次都被喊到0美元，然后每次都反弹到20美元以上。
我不是说水晶球完美无缺，但我相信他们会在持有超过一年的正面结果中承受最大的冲击。
规模更新：750,000 股