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Oracle $ORCL 波动率挤压盘后复盘 - 这笔交易计入盈利！
作者分享了在 $ORCL 财报后因200亿美元AI股票发行而获利的期权交易，并计划接下来交易 $ADBE。
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昨天，我发了一个关于 $ORCL 财报波幅压制交易的帖子。
我的论点是市场低估了预期波动，即使考虑波幅压制，隐含波动率也很便宜，所以我做了一个非方向性的长跨式组合。
盘后 $ORCL 发布财报，业绩大幅超预期。市场应该上涨，对吧？别急。他们还宣布了200亿美元的股票发行以支付AI建设费用，于是股价立即下跌。
初期下跌 -8% 到 -8.5%，不足以让我的看跌期权实值。但一如既往，在次日早盘的价格发现结束之前，一切都未尘埃落定。我一直等到至少9:45才退出交易，因为那时市场已稳定，买卖价差收窄，完全波幅压制尚未到来。
果不其然，到9:45时 $ORCL 跌至175美元低点，远低于我借方看跌价差的行权价，于是是时候获利了结了。
我以2.45美元开仓，以2.68美元信用平仓，获得了稳固的收益。该交易的风险资本为2.55美元，所以0.23美元的利润在约18小时内带来了9%的回报。我将1%的资本分配给了这笔交易，因此账面收益为9个基点。
这绝不是什么全垒打，但稳扎稳打才能赢得比赛。这笔交易进一步验证了我的理念和流程，继续下一个！
$ADBE 今天盘后财报待公布。我们看看数据怎么说，然后据此交易。
听起来有点得不偿失，除非我理解错了……
这些交易具有不对称的回报。如果价格突破行权价，将产生至少100%的回报。当然，这种情况不会总是发生，但一旦发生，就非常值得。总体而言，该策略每年产生35-45%的回报，与市场零相关，且夏普比率非常高。你不能用单笔交易来评判这个策略。
一天涨9%是值得的。
同意——有些人试图一击即中——毫无疑问他们有些大赢家。但也有很多大输家。
那不是我的风格。我追求的是慢而稳！没有焦虑，没有不眠之夜，而且我能长期坚持，不会有大多数交易者承受的那种情绪负担。
crush这个词确实很显眼
"我分配了1%的资本用于这单交易"
笑死我了。天哪，所以你同时有100个这样的单子？
不。我每季度交易大约80笔EA。我的赢家收益从3%到276%，平均57%。输家亏损从-1%到-83%，平均-40%。
胜率54%，所以期望值 = +12%/笔 x 1% x 80 x 4 = 38%/年。
我完全注重风险控制、稳定、低波动回报、高夏普比率、零贝塔。
但嘿，这只是我的风格。如果你有一个能产生38%+/年纯阿尔法的策略，我很想听听！
这个策略的时间范围是多少？你执行这个策略多久了？
18个月前开发了这个策略，期间做了一些小调整。现在已经完全锁定，交易了4个季度。每个季度结果都一致。
干得好。本垒打很少见，天天打一垒安打才是大多数入选名人堂的方式。好了，棒球比喻用完了。
是什么让你觉得隐含波动率（IV）被低估了？你在这里和原帖里都提到了。仅仅是因为市场在甲骨文之前几次财报中低估了波动率吗？
很高兴有人说了这个。我一段时间以来也在想同样的事。
感谢你坦诚的剖析。大多数人对此都轻描淡写。
谢了，兄弟！
用户名确认了。我也做了同样的事，但只在隐含波动率昂贵时做卖方，使用双日历宽跨式借方价差。这比在一段时间内做空/做多波动率更高效。我想快速赢或输，以便继续下一个。
平均而言，市场有65%的时间高估了隐含波动，所以你的看空倾向没问题。使用日历宽跨式而不是裸空是明智的。
如果你不介意的话，你在构建交易时会计算波动率暴跌吗？以及你用什么指标来判断波动率被高估？
我不计算波动率塌陷，因为就像你说的，几乎不可能预测开盘前15分钟的乱象。价格可能在隔夜盘保持在某个区间，但开盘时却像石头一样下跌或像火箭一样飙升，或者反过来。我见过一些疯狂的事，比如Costco上个季度价格在平价处停滞，或者Nike开盘时出现2个标准差的下行移动。这根本无法预测。
就像这里很多人批评你，或者在ADBE的帖子里（不确定我在哪里看到哪个），如果你只是每份财报都卖出，从统计上看隐含波动被高估，但长期来看你会亏钱（IV没有被压缩到足够程度、滑点、费用等）。你必须让你的盈利金额和机会稍微好一点来抵消这些开销。我用几个指标来增加我在这场不可避免的抛硬币游戏中的胜算：
- VRP必须为正。否则，你所承担的风险没有得到足够补偿。
- IV必须处于现货溢价状态，最好是陡峭的IV期限结构，对比没有财报时的IV期限结构。你需要历史数据来推断没有财报时的IV。
- 期权成交量必须超过1万，否则你在开盘时以有利价格平掉价差会有问题。
所以我使用三种波动：隐含波动、平均波动和平均隐含波动。后两者需要历史数据。平均隐含波动必须大于平均波动。隐含波动可以等于平均隐含波动，但我更希望它更高，这样才值得做。这就是我判断做空或做多是否昂贵的方法。我通常不做多，因为你必须正确判断方向、波动幅度，并希望隔夜保持或者在开盘时奇迹般地发生。此外，这些波动与每个季度相关，而不是所有财报的年度平均值。
方法不错。谢谢分享。和我的做法非常相似。
还有，没错，永远不要根据隔夜盘（ON）来判定你的盈亏。开盘是个完全不同的世界。
为什么要在崩盘前买入隐含波动率？这背后的逻辑是什么，我不明白。
我问你一个问题——如果你知道它总会崩盘，为什么不总是卖出波动率呢？
因为如果市场错了，股票波动超过期权市场隐含的幅度，卖方就会损失惨重。
我的策略是判断市场何时“出错”，即波动幅度大于隐含。如果我对了，我就赚钱；错了，我就亏钱。
但我也会从做空角度操作，也就是说，如果我对波动的预测低于市场预期，我会做空波动率。
平均而言，市场有65%的时间高估了隐含波动率。但仅做空策略最多只能保本，因为当市场判断错误时，收益是不对称的。
希望这有帮助！
在我看来，做空波动率有更多机会管理交易。
是啊，它可能会受到考验，但有时间缓冲和权利金缓冲。可以滚动展期。或者接受股票指派。
我永远不会滚动展期。我交易的是事件本身。这是个二元结果。赢了就赢了，输了就输了。然后继续下一笔交易。
不错的结果。在评判胜利时容易忽略的部分是，你对比的是哪个盈亏平衡点。财报发布前，你的多头结构已经包含了很高的隐含波动率，所以盈亏平衡点看起来很宽。一旦波动率坍塌，隐含波动率重置，盈亏平衡点会在一夜间向内收缩。如果你离场速度慢，一个原本看起来是明确赢家的结果，最终可能落在收缩后的盈亏平衡点之间。你给出的期望值之所以成立，只是因为你将仓位控制在1%，并且运行了足够多的交易，让大数定律发挥作用。单笔交易的分布是残酷的。优势从来不是波动率坍塌本身，而是市场对已实现波动率的低估，相对于能扛过坍塌的隐含波动率。好奇你是开盘就离场，还是等隐含波动率完全释放后才平掉剩余仓位。
总是在开盘附近——上午9:45到10点之间退出，此时价格发现完成，买卖价差收窄。我只玩事件——不是PEAD。
如果我做多波动率而市场波动平淡，我会更积极地执行退出。如果我做空波动率，则相反。
不错的事后分析。财报波动率压缩交易的关键不仅仅是隐含波动率下降；而是实际波动是否保持在您卖出的结构内部。我会记录预期波动、行权价与预期波动的对比、收到的权利金、最大亏损、退出规则，以及如果ORCL开盘超出范围，交易会是什么样子。这能告诉你这是好的定价还是仅仅好的结果。
是的——做所有这些，甚至更多。
请在你的 Adobe 账户设置中提前配置好，这样受启发的人就能搭上顺风车了。
刚做完！
实话实说，这很扎实。更多人需要听到这个。
这里大多数人都在追求高胜率、大的尾部风险、全力挥棒。很高兴他们存在——我需要他们为我提供阿尔法收益！
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尽管ORCL的云业务持续增长，但这种增长未能达到市场预期，影响了定价。尤其是与Azure和AWS等竞争对手相比，需要密切关注Oracle在云运营中的势头。在财报中关注这些细节，将能更清晰地描绘该股的未来潜力。