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黑莓是否已准备好迎来复兴？
看多黑莓的深度分析，强调其向网络安全和 QNX 操作系统的转型、强劲的财务好转以及与英伟达的战略合作。
- 成功转型至高利润的网络安全和安全关键型 QNX 操作系统，并在汽车领域获得广泛采用。
- 财务持续好转，连续 8 个季度盈利，EPS 大幅增长且与股价走势形成背离。
- 催化剂强劲，包括分析师上调目标价、重启股票回购计划以及不断扩展的 AI/机器人合作。
许多人看到“Blackberry”这个词，仍然会立刻想到手机。于是，我决定深入探究一下围绕这个名字的新热潮是什么。如果我告诉你，他们已经彻底将公司转型为两个不同的领域：网络安全和物理AI，你会怎么想？
现在让我们深入探讨Blackberry目前主要由什么核心业务构成。有三个板块，但只有两个重要。QNX，一个用于安全关键系统的实时操作系统。它已经悄无声息地在超过2.55亿辆汽车中运行。主要客户是宝马、奔驰、丰田、本田、大众、沃尔沃。你没听说的一个重要合作伙伴是英伟达。与NVDA的合作正在扩展到机器人、医疗和工业领域。
他们业务的第二个核心是网络安全。政府刚刚续签了FEDRAMP D级（高），这是政府最高的云安全等级。这是唯一一个获得该认证的关键事件管理平台。
数据（2026财年）
- 营收5.491亿美元，同比增长2.7%（超出预期2.2%）
- 净利润5320万美元，利润率9.7%——首次实现持续盈利
- 每股收益0.09美元，去年同期为-0.014美元（超出预期12%）
- 连续8个季度盈利
- 三年内每股收益平均年增长120%，而股价每年下跌5%。这种背离引起了我的注意。
- 简而言之，这是一家正在好转的公司，而不是一家承诺将要好转的公司。
为什么现在上涨
- 多家机构上调目标价，当前股价为8.93美元
- 股票回购续期：至2027年回购2680万股。此前回购均价为3.85美元，这表明股票被低估。
- QNX软件在机器人峰会上被提及，运行于英伟达+英特尔硬件之上
现在我来陈述看涨论点。ASIL-D认证需要数年时间和数亿美元才能获得。QNX的生命周期与产品寿命相同，在汽车中可达7-10年。QNX赢得了那些不能出错的部件。与英伟达的合作可以通过更多合作和更高使用率加速Blackberry的盈利。如果QNX成为任何与物理AI相关事物的主要支柱，那将是巨大的。如果发生这种情况，这肯定没有被计入股价。股票回购表明公司认为当前股价被低估。
现在来陈述一些看跌论点。营收仅增长2.7%。整个重新评级需要QNX加速增长，而数据中尚未体现。这是真正的风险。当前市盈率超过100倍，因此没有容错空间。嵌入式设计获胜需要2-4年才能体现在营收中，因此合作相关新闻往往先于实际收入。另一个看跌论点是一次性项目推高了往绩收益。这可能导致盈利看起来比实际好得多。
经过深入研究，我认为这不仅仅是一个过时的手机品牌——但6月25日的下一份财报将揭晓答案。
披露：“我做多BB。”不是投资建议——请自行研究。
不。但我发现很奇怪，在Reddit上经常碰到一些黑莓的大多头。通常他们没完没了地讲QNX，好像它很有未来似的。
接盘侠\*
和我想的一样。但他们究竟是怎么搞成 BB 头寸的？
meme 股
QNX从1982年就存在了。它有过去——也有未来。它是一种服务于非常重要的利基市场、并且不会消失的产品。
关于BB的争论点在于，重组后它是否有潜力实现显著增长——或者它的未来是否只是继续占据几十年来一直稳定的那个利基市场。正如你在这个帖子里看到我的另一条评论，我两种观点都能论证（原帖作者也是）。
这就是为什么它在我投资组合中占比很小，被我视为投机性长期持有。
不，去他妈的这家公司
我也建立了一个小仓位——当然是在接近高点买入的（1000股，每股10.05美元）。本应早一个月买入，那时我刚开始关注，但还没做完尽职调查。
我在科技行业干了20多年，其中一小段涉及嵌入式计算，后来又做相关业务，接触的正是QNX瞄准的那些行业和客户。我甚至曾经拥有一个可启动的QNX系统（十多年前），用来做基本硬件测试，因为有个客户在用QNX。所以我理解那种被设计进去后几乎永远留在里面的“粘性”。
让我担心的一点是，这最终可能成为前同事所说的“生活方式型生意”。他们进入那些规模不够大、需求足够苛刻的公司，以至于没有比BB更大的公司真正在意去争夺。他们能够进入那些粘性业务并维持下去。前期需要大量工作，但有回报：他们拥有稳定、可预测、经常性的收入——现在还有盈利。但这使得爆发式增长的故事变得非常困难。
我投资的第一个原因是，他们可以通过Alloy Kore和SDP8向上层拓展，有可能在现有汽车客户群中扩大可寻址市场。如果他们能超越关键任务领域，进一步扩展到车辆平台，每辆车的版税可能增加数倍，同时销量仍保持缓慢/稳定增长。第二个原因当然是物理AI。一个具有重量和力量可能杀死人的大型机械机器人设备，正是RTOS至关重要的地方。这可能是未来3-5年更好的销量增长点，带来数倍的收入增长。这两者（或其中之一）如果成功，可能会引发重新估值。
我不指望在几年内从这只股票上获得显著的回报，所以我在考虑长期。但另一方面，与许多投机性投资不同，稳定性/生活方式型生意方面至少能让我的投资不会崩溃。
永久空头卡尔·丹宁格还在吹捧BB吗？
哦哇，不敢相信还有别人记得他。我在2008-2010年左右经常读他的市场行情论坛。可能那就是我退出市场并错过了大崩盘（但也错过了随后的复苏）的原因。我之前没想过，但他可能就是2013年最初让我进入BB的人！
哈哈……曾经喜欢他，但永久熊市论者靠悲观情绪为生。真是累人。
是啊，我也陷入了消极情绪，尽管2008-09年发生的事情确实有一些原因。我当时应该全仓买入，抱着“如果一切都崩盘了，股市也就无关紧要了”的想法。结果我整个复苏期都主要持有现金。你知道他还在吗？
他们确实如此。正如原帖作者所说，连续8个季度盈利。3年内每股收益增长120%。QNX多年来一直在低调主导市场。人们对BB一直持怀疑态度，所以这种怀疑已经体现在价格中。我们谁也没有水晶球，所以这可能是接近顶部，也可能只是开始，但他们多年来一直在努力，重点是让基本面发挥作用，而不是参与meme股炒作。
去他妈的BB!!!! 在我开始学习投资和交易之前，我买了BB、加拿大航空和诺基亚。
诺基亚好几年都没涨。
BB让我亏了约60%的本金 😂
加拿大航空亏了约35%
再也不碰BB和加拿大航空了。
Android Automotive 基本赢了这场战役。许多主要汽车制造商（福特、沃尔沃、Stellantis、宝马）已积极淘汰基于 QNX 的信息娱乐系统，转而采用 Android Automotive。QNX 基本上已退出了与谷歌庞大应用生态系统和用户界面主导地位的竞争。
你说得对，Android 在仪表盘层面确实赢了，但如今汽车操作系统已经分成多个区域。
Android 运行在仪表盘层，这一层与 QNX 不同，也不具备同样的安全认证。
QNX 不是界面。它是底层的安全操作系统。汽车制造商使用虚拟机同时运行两者。宝马最近宣布与 QNX 合作，所以不知道你从哪听来的消息
https://www.nasdaq.com/press-release/qnx-technology-help-drive-bmw-groups-next-generation-software-defined-vehicles-2026
如果你持有 BB，我真的很为你难过，你太脱离现实了。
Android Automotive 不是 Android Auto。
QNX 没有未来，我很遗憾地告诉你。它已经是过去式了。
事实就是事实，哥们。你完全无视了我发的链接，真有意思。
QNX 是 AI 运行在其上的操作系统。如果有一个需要执行现实世界任务的 AI，由于某种原因 AI 出现困难或延迟，操作系统需要介入并进行故障安全恢复，或者切断 AI 并让它从宏观转向微观。这在训练阶段不那么重要，在实际执行阶段更为关键。例如，有一个 AI 开车，另一个 AI 管理路径和送货地点等高层任务。如果高层 AI 延迟，控制权需要切换到低层 AI 并进入恢复模式。工厂地板机器人、养老院机器人或家庭清洁机器人也是如此。它们都需要一个能让 AI 优雅失败而不造成物理损坏的操作系统。
QNX是实时操作系统，这就是它在机器人领域被使用的原因。
我没有持有任何股份，但我倾向于认为黑莓远远领先于它的时代。我见过公司崛起、衰落、再次崛起，或者崛起、衰落、被收购、重组再崛起，但我觉得黑莓是如此超前于时代，以至于被新兴公司和技术彻底淘汰。
我也不是什么商业大师，但我认为关键在于，如果他们始终无法改造出一个能让所有人记住的名字，一个不再只是经典却已被遗忘的珍宝那样的光环，那他们就不可能实现巨大的复兴。
我一直在买进它。这支股票在两个月内翻了3倍。