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黑莓是否已准备好迎来复兴？
黑莓向网络安全和物理AI转型，在QNX广泛采用和持续盈利的支撑下，展现出引人注目的复兴势头。
- 成功转型至高利润率的网络安全和物理AI（QNX）领域。
- 持续盈利，连续8个季度实现盈利且EPS利润率改善。
- 催化剂强劲，包括分析师上调目标价、股票回购以及扩大与英伟达的合作。
很多人看到“Blackberry”这个词，还是自动联想到手机。所以我决定深入探究一下，看看围绕这个名字的新炒作到底是什么。如果我告诉你，他们已经彻底转型，把公司分成了两个不同领域：网络安全和物理AI，你会怎么想？
现在我们来深入了解一下黑莓当前的核心业务构成。他们有三个部门，但只有两个是重要的。QNX，一个用于安全关键系统的实时操作系统。它已经悄无声息地运行在超过2.55亿辆汽车中。主要客户是宝马、奔驰、丰田、本田、大众、沃尔沃。而你没听说过的重大合作是英伟达。与NVDA的合作正在扩展到机器人、医疗和工业领域。
他们业务的第二个核心是网络安全。美国政府刚刚续签了FEDRAMP D级（最高级）认证，这是政府最高级别的云安全等级。这是唯一获得该认证的关键事件管理平台。
财务数据（2026财年）
- 营收5.491亿美元，同比增长2.7%（超出预期2.2%）
- 净利润5320万美元，利润率9.7%——首次实现持续盈利
- 每股收益0.09美元，去年同期为-0.014美元（超出预期12%）
- 连续8个季度盈利
- 三年平均每股收益增长率120%/年，而同期股价下跌5%/年。这种背离引起了我的注意。
- 简单说，这是一家正在走出拐点的公司，而不是一家承诺会走出拐点的公司。
为什么现在在涨
- 多个目标价在当前交易价（$8.93）之上被上调
- 回购续期：到2027年回购2680万股。此前回购均价为3.85美元，这暗示股票很便宜。
- QNX软件在机器人峰会上被提及，运行在英伟达+英特尔硬件上
现在我来给你看多头观点。ASIL-D认证需要数年时间+数亿美元才能获得。QNX会在产品生命周期内持续使用，汽车领域通常为7-10年。QNX赢得了那些不能出错的部件。与英伟达的合作可能通过更多合作伙伴和更高使用率加快黑莓的盈利。如果QNX成为任何与物理AI相关的基础架构，那将意义重大。如果这种情况发生，目前股价绝对没有反映这一点。回购表明公司认为当前股价被低估。
现在让我们看看一些空头观点。营收仅增长2.7%。整个重新估值需要QNX加速增长，而数据中尚未体现。这是真正的风险。当前市盈率超过100倍，所以没有容错空间。嵌入式设计赢得客户需要2-4年才能体现在营收中，所以合作消息跑在美元前面。另一个空头观点是，一次性项目夸大了往期收益。这可能导致收益看起来远好于实际。
经过深入研究，我认为这不仅仅是一个死掉的手机品牌——但下一份财报（6月25日）才是见分晓的时候。
披露：“我持有BB的多头头寸。”非投资建议——请自行研究。
你的持仓有多重？
不予置评，哈哈
2.7%的收入增长……这能跑赢通胀吗？哈哈。
当这个板块开始讨论黑莓的时候，你就知道大势已去了。
市场仍然沉浸在黑莓失败手机部门带来的宿醉感以及近期的拉涨中。人们一听到 BB，反应基本上跟这个帖子里的所有人一样。
我在 9.2 美元/股时投入了 8 万美元，相信这家公司能够非常可靠地增收，从而在未来 3-5 年内将其市值推高至 200-300 亿美元左右。当收入达到 10 亿美元时，人们就不得不关注了，再也不能用段子糊弄过去了。
所以，要么是当前投资 4-6 倍的丰厚回报，要么是每年 100% 的收益。
当然，一些关键的催化剂在于车辆制造商选择使用它们，以及无人机、机器人等。
然而，智能边缘技术的普及将需要一个满足所有可能的实时操作系统，医疗保健公司以及从事航运、驾驶和飞行的自动驾驶 AI 公司都不愿意因为像软件故障这种愚蠢的事情而面临重大诉讼或产品下架的风险。再加上现在的 vibe coding…… 到处都是崩溃的烂代码。
据我所知，SpaceX 的热潮列车也在使用 QNX。
十年前是烂股。
今天还是烂股。
诺基亚 & 黑莓
此外，卡尼政府正在支持 BB，他几天前还提到了网络安全方面的全球相关性。高等级的安全和认证正使其在全球范围内被广泛接受。那些谈论过去或者 2026 年 meme 行情的人将会错失良机。一个重大的公告就能让股价涨到 20 美元。
P.S. 我不是套牢者，已经涨了 100% 以上，我是作为信仰者持有的。
我们又绕回来了。
嗯，也许吧。在我看来还有更好的选择。
当然。正因为有争议，我才决定先做这个。
我也做多……但仓位不大。400股。我就是一路跌一路买。深套了大概五六年。现在涨了约50%。我还是继续拿着，因为QNX的东西装在很多车上。也许该卖掉，但哎……也没多少钱。我就坐着观望吧。
一切都已定价到位。
跳出飞机也是一个有趣且高风险的行为，但这并不意味着你应该去做。
不
我认为如果他们推出一些扎实的设计，他们是有可能最终重返设备市场的。他们的手机从未像诺基亚那样出现质量下滑。很多人都在抱怨苹果 iPhone 的衰落，而且他们不可能永远维持垄断地位。谁知道呢？
即便现在买入也相当便宜。🤔
短期内重返设备领域，对他们来说简直是蠢到家了。
我喜欢你从不解释原因这一点。🤔
他说得对，他们永远不会重回硬件领域，尤其是手机。他们没有兴趣，而且那个团队在公司里也已经不存在了。BlackBerry 过去 10-15 年一直专注于安全软件和实时操作系统。这是他们的转型计划，而且一直在奏效。
市场上的问题是，他们需要长期展示稳定的回报，并且拿到异常高收入的大合同，才会有人重新入场。因为大多数人——比如你——都希望他们再做手机，但他们已经 20 年没生产过了。如果不是手机这个包袱拖后腿，那就是那些被这支股票深深伤害的套牢者，因为 2021 年它被卷入了 meme 股潮，再也不愿买入。尽管公司过去 10-15 年对软件转型的路线图一直说得清清楚楚。
这家公司真该改名为“QNX”或者改回“Research in Motion”。他们必须彻底切断与手机的联系。也许他们觉得这个名字能暗示王者归来，但所有证据都证明相反。不管消息多好，人们都很难进场。
任何其他 AI 公司，哪怕纯粹烧钱毫无前景，只要宣布一个 100 万的无认证合同，就能立刻获得投资。BB 可以宣布——也确实宣布了——10 个类似合同，还有高级安全许可，但股价因为情绪低落几乎不动。这是一支被诅咒的股票，必须长期证明自己才能赢得大多数人信任。
反正我的投资是赚的，而且已经赚了很久。我只是偶尔从工资里拿一小部分买点股票，因为长期来看这是个好生意，除非有人花时间竞争，但在实时操作系统领域基本上没人。Apple 在 2021 年专门雇了前 BB 创始人想做一个竞品，结果项目取消了，因为对他们来说搞这个不划算。这个模式重复了好几次，目前唯一潜在的真正竞争是 Waymo 如果能搞明白的话。
他们为什么要重新进入移动设备或任何类型的设备？他们实际上不得不从一家硬件公司转型，这家公司被谷歌、苹果和三星碾压得比几乎任何人都惨（除了诺基亚和Palm），而剩下的那些公司，别忘了HTC、LG、索尼爱立信（我可以继续列举，但我不想）。他们不得不彻底重塑商业模式，成为一家软件公司；这就像找到了你一生的挚爱，然后说“嘿，我想知道我高中时的前任在干什么”一样愚蠢。
长期持有，但只是因为我在 3.89 美元的时候只买了 1000 美元
确实如此
机器人技术还有很长的路要走，但没错。
我在你交叉发帖的那个投资子版块也发了这个。所以不如在这里也复制一份……
我也建立了一个小仓位——当然是在接近高点买入的（1000 股，10.05 美元/股）。本应该在一个月前我第一次看的时候买，但当时还没做尽调。
我在科技行业干了 20 多年，其中有一小段时间是在嵌入式计算领域，后来进入相关业务，正好涉及 QNX 所瞄准的那些行业和客户。我甚至曾经有一个可启动的 QNX 系统 [十多年前] 用来做基础硬件测试，因为有个客户在用 QNX。所以我理解那种“粘性”：一旦被设计进去，基本上就永远存在了。
让我担心的一点是，这最终可能变成我前同事所说的“生活方式型业务”。他们进入的那些公司规模不够大，而且需求足够复杂，以至于比 BB 更大的公司都懒得去追逐。他们可以进入那些粘性业务并维持下去。前期需要做很多工作，但有回报：他们获得稳定、可预测、经常性的收入——现在还有了盈利能力。但这使得爆发式增长的故事变得难得多。
我投资的首要原因是他们可以通过 Alloy Kore 和 SDP8 向上层扩展，有可能扩大现有汽车客户群中的可服务市场。如果他们能超越关键任务，进一步进入车辆平台，单车的版税可能会翻几倍，而销量仍然保持缓慢/稳定增长。其次，当然是物理 AI。一个具有重量和动力可能致人伤亡的大型机械机器人设备，正是 RTOS 至关重要的地方。这可能是未来 3-5 年内带来更好销量的领域，使收入翻倍。这两种（或两者兼有）如果实现，都可能导致重新估值。
我不指望在几年内从这只股票上获得有意义的回报，所以我在考虑长期。但另一方面，与许多投机标的不同，稳定/生活方式业务的特点让我至少预期我的投资不会崩盘。
公司的关键部分还没有被定价……怎么会呢？
哈哈，这结论有点奇怪。你亏了两次，可能不是整个国家的错。听起来更像是选股的人眼光不行；)
你投资了哪些加拿大企业？
现在股市全靠气氛。BlackBerry 的基本面、营收好像都不重要了。