1100%

r/stocks· u/jamaltheripper· 2 天前 0

Echostar，SATS（基本上是80%的SpaceX代理）基于官方来源的事实核查

投资者摘要看多

作者提供官方数据，显示SATS将从AT&T和SpaceX交易中获得巨额现金，成为SpaceX的代理标的。

看多要点

来自AT&T和SpaceX交易的巨额现金流入将覆盖240亿美元债务并提供流动性。
持有SpaceX约2%的股权，按估值约310亿美元，使其成为强有力的SpaceX代理标的。
未来还有额外的频谱资产待售，提供进一步上涨空间。

看空要点

高昂的利息支出目前超过营业利润，导致净亏损。
SpaceX股票支付推迟至2027年11月，引入了时间价值和执行风险。

SATS

帖子正文

高质量模型翻译结果

我想向这里的每个人展示关于这只股票的清晰事实和分析。我看到外面有很多错误的垃圾AI信息。我会把每个来源都链接在这里。如果发现任何错误，请告诉我。

官方来源：

|Echostar最新季度报告|https://ir.echostar.com/news-releases/news-release-details/echostar-announces-financial-results-three-months-ended-march-6|总债务 - 240亿美元运营利润 - 4亿美元利息支出 - 5.61亿美元净收入 - (1.46亿美元)|

|:-|:-|:-|

|2025年9月8日SpaceX交易|https://ir.echostar.com/news-releases/news-release-details/echostar-announces-spectrum-sale-and-commercial-agreement-spacex|85亿美元现金以2025年9月8日估值计算的85亿美元SpaceX股票|

|11月延期SpaceX交易|https://ir.echostar.com/news-releases/news-release-details/echostar-agrees-sell-full-unpaired-aws-3-spectrum-license|以同一2025年9月8日估值计算的26亿美元股票|

|ATT交易|https://about.att.com/story/2025/echostar.html|230亿美元ATT交易，将于本月完成|

总债务

240亿美元

现金

来自ATT交易的230亿美元将于本月完成

来自SpaceX交易的85亿美元将于2027年11月完成

SpaceX股票

根据Barron's，https://www.barrons.com/articles/spacex-echostar-stock-spectrum-ed8f7f59，其价值约为SpaceX市值的2%。按SpaceX估值1.75万亿美元计算，定价为310亿美元。

其他资产：

Echostar还剩下一些价值较低的频谱，计划在未来几年出售。这些频谱的估值没有可靠/良好的来源。

https://broadbandbreakfast.com/echostar-aiming-to-sell-remaining-terrestrial-spectrum-by-sept-2028/

业务：

Echostar是一项正在衰落的业务，但并未亏损。从财务报告来看，你会看到过去12个月他们有(140亿美元)的亏损，但这几乎完全来自利息支出，而利息支出将在ATT交易完成后解除。在最新季度财报中，他们有4亿美元的运营利润。我预计随着用户流失，这一数字会下降。与SpaceX股票相比，这部分业务微不足道。

总结与总估值

|310亿美元|SpaceX股票（假设市值1.75万亿美元）|

|:-|:-|

|315亿美元|ATT + SpaceX交易产生的现金|

|(240)亿美元|总债务|

|未知|剩余频谱资产|

|>0|Echostar业务（正运营利润）|

在最坏情况下，假设业务和剩余资产价值为零，

该公司本质上就是SpaceX加上75亿美元现金。

在这种情况下，Echostar的基本估值为：

310（SpaceX股票，按135美元计）+ 75 = 385亿美元，约合每股132美元

假设业务+资产价值50亿美元

每股150美元

假设资产100亿美元

每股167美元

对于那些想通过代理投资SpaceX的人来说，这似乎是一只被低估的股票，基本上几乎完全是SpaceX。它没有净债务，业务也几乎一文不值。其股票的70-80%仅仅是其持有的SpaceX股份。我们正在看到雅虎/阿里巴巴2.0。

讨论 · 高赞评论18 条精选

高质量模型翻译结果

u/Jealous_Bookkeeper20 7· 2 天前

如果你看看雅虎/阿里巴巴的例子，雅虎的股票多年来相比其持有的阿里巴巴有30%到40%的折价。市场应用了这种集团折价，因为雅虎无法在不引发巨额企业税负的情况下出售或分配其阿里巴巴股份。Echostar面临同样的摩擦。即使他们的SpaceX持股价值310亿美元，SATS也不能简单地将其股份交给自己的投资者或变现，而不缴纳企业资本利得税。无套利数学在实践中行不通，因为税负被内置在持股结构中。你认为他们将如何处理SpaceX持股的税负？

u/jamaltheripper 3· 2 天前

企业税现在是20%，所以折扣少了很多，但你说得对，应该考虑它们。

u/dvdmovie1 5· 2 天前

我在交易宣布时买入，认为这是一个利用其他人对SpaceX兴趣的诱人玩法。已经获利了结一部分，将根据IPO情况卖出大部分/全部剩余。

u/jamaltheripper 2· 2 天前

从所有指标来看，散户和业内人士对SpaceX股票都有巨大兴趣。

风险是SATS会在短期内跟踪SpaceX吗？2014年，雅虎的股票在阿里巴巴上市后略有下跌。但如果SpaceX需求巨大，我想如果SPCX价格太高，人们也会投资SATS来获取敞口。

u/dvdmovie1 1· 2 天前