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DFUS 似乎是比 VTSAX 更好的解决方案，能避免那些想偷偷混入指数基金的万亿美元级 IPO。大家还有其他方案吗？
作者认为，通过价值倾斜和盈利筛选机制，DFUS 在避免亏损 IPO 和对冲基金抢跑方面优于 VTSAX。
- DFUS 机械地低配或排除市净率和市盈率极高的被高估证券。
- 其盈利能力筛选机制可防止高亏损的 IPO 被自动纳入基金。
- 没有固定的调仓日期，保护被动投资者免受对冲基金抢跑交易的侵害。
什么是DFUS：
一只半主动管理型指数基金，涵盖美国广泛市场。与VTSAX非常相似，但其主动管理部分试图解决被第三方（如对冲基金）利用的市场低效问题（以及现在那些试图逃避公开市场价格发现的不盈利的万亿美元IPO）。
DFUS如何提供额外保护层（相较于VTSAX）：
- DFUS的价值倾斜会自动低配或排除市净率和市盈率极高的证券
- DFUS还有盈利能力筛选，不会让这些高度亏损的IPO自动加入
- DFUS相对于大型指数的第三个也是最后一个优势是它没有固定的买入/卖出日期——这可能被对冲基金用来安排交易时间，从而从被动投资者身上获利
致评论区里那些必将争论这只是“鸡肋”的人
- 如果你投资组合的0.1%是鸡肋，请把它送给我。谢谢。
- 这与利润无关，而是原则问题。我不希望任何IPO跳过价格发现阶段直接进入我们的退休账户。资本主义不应该这样运作。
在股票分析网站上VTSAX vs DFUS的比较：
https://stockanalysis.com/etf/compare/dfus-vs-mutf:vtsax/（筛选最近五年，因为DFUS始于2021年）
过往业绩不代表未来收益。这不是投资建议。请自行研究。
有其他解决方案吗？我想听听。
没有完美的方案，只有取舍。我不喜欢这种巨型IPO的猫腻。要在我401k账户里开通其他选择，就得付一笔经常性费用。我更不喜欢那样。
标普500拒绝为这些巨型IPO破例。自己选个中盘或小盘指数就能补回来，不过每年得重新平衡一下。
至少对我来说，Fidelity允许在我的401k账户中交易而不收取额外费用。
对你来说，年度再平衡可能是可行的方法，但我猜很多博格派投资者宁愿不这么做。
DFUS 跟很多其他 DFA 基金不一样——它不做价值倾斜。
你说得对！DFUS看起来几乎没有什么价值倾斜（如果有的话）。你知道在哪里能找到具体数字吗？
也许DFAC是更好的选择？
可以考虑直接选“普通标普500”指数基金，因为他们的旗舰指数不会为了大型IPO而放宽筛选标准。
另一方面，如果想通过其他持仓稍微分散一些，也可以加一点CRSP或罗素1000指数的“切片”。
而你是在 SpaceX 宣布上市之后才开始关注的，这只是巧合吧？
在VTSAX里，它占比大概不到0.2%。就算SPCX跌到0，也就是个小波动。
给评论区里那些肯定会说“这根本不算事儿”的人
- 如果你投资组合的0.1%不算事儿，那就请把那笔钱转给我。谢谢。
- 这跟赚不赚钱无关，这是原则问题。我不希望任何IPO跳过价格发现阶段，直接塞进我们的退休账户。资本主义不该这么搞。
你对那5%的小盘成长股——它们像黑洞一样吞噬你的收益，因为深陷债务、亏损，估值纯粹靠炒作——也是同样的态度吗？还有那些因为税收拖累而拖垮你投资组合的 REITs？或者那些货币操纵、政府腐败、会计手段可疑、独裁、战争、监管松懈、经济动荡的新兴市场股票？因为我保证这些股票对你的投资组合造成的伤害绝不止0.1%。
鉴于DFUS的管理费是0.09%，跟其他管理费0-0.03%的基金相比，这简直就是个屁大点的事。
这跟利润无关，是原则问题。
我宁愿付一笔能真正对我有利的管理费（根据法玛和弗伦奇三因子模型），也不愿把钱拱手让给那些规避价格发现的IPO。
标普500并没为纳入规则改口，只有纳斯达克改了，所以如果你担心价格发现阶段，直接买SPY就行了。另外别以为这跟“资本主义应该怎么运作”有什么关系。
我既不是在谈论标普500，也不是在说纳斯达克。我说的是像 VTSAX 这样的全市场基金。
也许我们对资本主义的理解不同，但依赖数百万投资者的被动行为来支撑你的IPO，这可不是我心目中的商业诚信。不过嘛，你当然有权保留自己的看法。
DFUS（无策略）、DFAU（轻度）、DFAC（激进）、AVUS（中等）
一旦市场可以自由交易，且相对于市值有足够的成交量，对我来说这就是价格发现。
这又回到了我最初的观点。宽基指数基金已经持有大量拉低回报的垃圾股，远超过 SpaceX 带来的拖累。你愿意在这些股票上亏钱，却觉得 SpaceX 让你难以接受，这说不通。
人们买入像 VTSAX 这样的基金，就是为了规避标普500和纳斯达克委员会那些有些随意的激进决定。"全市场"基金的设计初衷就是涵盖整个市场，所以像 SpaceX 的 IPO 这样的标的正是其全部意义所在。
暂时坚持标普500。
或者如果你想要中盘和小盘股，SPTM（1500 综合指数）。
超级大盘股IPO的指数纳入问题确实存在且值得思考。DFUS和类似的Dimensional基金使用了盈利能力和价值筛选，自然限制了这种暴露，这对那些因为某只股票足够大而不计成本买入感到困扰的人很有吸引力。根据我的经验，与VTSAX的费用差异不大，而因子倾斜有长期历史支持。IPO排除效应是否值得更难衡量，但底层投资组合构建理念是合理的。
DFUS目前是VTI的一个良好替代品，因为VTI会在SpaceX上市的头5天内就将其纳入。
这不是关于利润，这是关于原则。
如果你的原则是“绝不投资指数基金”，那好，别买VTSAX。
而这似乎是你真正的问题。买入整个市场意味着……买入整个市场。
这其实与SPCX无关；而是主动管理与指数化之间的争论。
如果那些估值可疑的万亿美元IPO不进入市场，我就不会担心指数基金了。
像DFUS和AVUS这样的基金介于主动和被动之间。它们的费率相对较低，并采用简单的排除标准，比如盈利能力和市净率，从而剔除meme股票。
我问的问题是：“有没有其他人推荐其他类似的半被动基金？”我就想问这个。如果你只想VTSAX然后躺平，那随你便。我不是来改变你想法的。我是来看还有什么其他选择。
是的，所有这些基金都很棒，对于主动管理型解决方案来说并不算贵，即使最贵的AVUS也只需要15个基点的费用。
SpaceX只会交易公司股份的5%。指数基金凭什么会比支持小型IPO更大力地推高SpaceX呢？
当然，流通股价值就是这样计算的。即使你拿1.77万亿美元的5%流通股来比较，那也比典型的IPO大几个数量级。
到此为止，我不想再和你说了。你没读懂我的原帖，一直绕圈子，不愿意理解我的任何顾虑。你在浪费我的时间。
我不会再浪费一个脑细胞跟你讨论这件事了。
直接买ITOT吧。标普有自己的盈利过滤机制。这就能解决你所有的问题……别想太多。
我同意，标普500适合那些寻求大盘股的人。我不是在贬低对此感到满意的人。
我个人在寻找广泛市场敞口，所以才问这个问题。
ITOT由覆盖所有市值的美国公司组成，持有2500只股票。它是广泛市场敞口。
因此才有这个回复……
如果你想要另外1000家公司来获取敞口，那你打算怎么把它们塞进去呢？那假设的1000家公司很可能全部都不盈利。而你居然想让你的投资组合向不赚钱的公司倾斜？
请便吧！
没意识到ITOT是广泛市场指数。我的错。我会研究一下。谢谢建议！
如果它让你这么烦，那就按它在指数中的权重做空SPCX好了。
多么高明的见解啊！你以为我（或其他人）有水晶球能预测那必然的崩溃？
屏蔽你，不让你再跟我互动。我没耐心听这些废话。