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Netflix 依然不是一项价值投资
作者质疑 NFLX 26倍市盈率的估值，计划卖出一半仓位，认为其缺乏强有力的价值投资逻辑。
- 一次性华纳兄弟终止费提供财务缓冲。
- 管理层优秀且广告收入强劲增长。
- 可作为防范 AI 市场波动的安全投资组合缓冲。
- 对于 15% 的增长率而言，近 26 倍的市盈率估值过高。
- 隐含波动率（IV）较低，使得卖出备兑看涨期权缺乏吸引力。
- 除了‘从历史高点下跌’之外，缺乏强有力的基本面价值投资逻辑。
嘿，社区的朋友们，
一直很感谢大家的想法和讨论。我正在关注 NFLX。虽然它从历史高点跌了不少，但看起来它大概增长了15%，市盈率接近26倍。我之前以90美元的成本价买了100股，所以现在亏损了。
有点好笑的是，我当时的论点其实就是它从历史高点跌了，所以肯定得涨。不过我正在学习，所以亏点钱也无所谓。
话说回来，我知道这里的人总是说别管你买入的成本价。如果从今天开始，我会买100股NFLX吗？我觉得答案是否定的。所以我打算抛掉50股，因为从今天开始我只愿意买50股。我也可以考虑针对我的100股卖出一张看涨期权，但NFLX的隐含波动率实在不够高，不值得这么做。
如果大家能给我一些看多的理由，那就太感谢了。我的看多理由基本就是一次性WB终止费、优秀的管理层，以及广告收入强劲增长。 另外，它可能会成为我投资组合中的“安全垫”，以防AI热潮拖累市场下跌。但我有点怀疑这些理由是否能支撑25倍的市盈率。
坚持指数基金
我认为看空理由很简单，竞争极其残酷，价格战真的是为了用户增长而进行的底线竞争，但竞争意味着 Netflix 也需要持续输出优质内容。Netflix 营收仍在增长，但已进入成熟公司阶段。营收增长将来自广告和提价订阅费，但这需要微妙的平衡，因为你不能无限制添加广告或涨价。我不认为这一定是坏事，但意味着财报后吹嘘用户增长带来的20%涨幅的日子可能已经过去，它正在进入成熟阶段。
我喜欢 Netflix 的一点是增加了直播活动，以及广告增长。我认为这能让 Netflix 继续建立营收增长，即使不像过去那样爆发。
Netflix 躲过了华纳兄弟这场灾难，这本身就说明了问题。不赘述细节，Netflix 是一家市值1万亿美元的娱乐公司。3-5年内，他们将独占鳌头。股价下跌合情合理，因为市场正在定价不确定性和下一阶段催化剂不明朗。
从今天的市值算，3-5年内不到3倍涨幅。不是说不可能，但这需要很多新订阅用户。
这不一定来自订阅用户。他们开始做广告和直播活动，在Netflix上搞NFL合作，广告收入仍然是新业务，人们不确定它是否可行。但最终，如果你把NFLX和所有竞争对手比较，他们在各个层面都赢了。尤其是在债务方面，NFLX是流媒体平台，很难被推翻。全球从有线电视向流媒体转移的进程远未结束，就像仍有超过20%的人口无法广泛使用互联网一样。流媒体只占收视率的48%，而两年前是43%。我不会说现在NFLX是一个很好的买入时机，因为现在有很多更好的股票可以买，但如果有人只想持有一只不错的股票持有十年左右，那是不用动脑筋的选择。
最近市场波动很大。如果他们保持当前增长，你最终会没事的。你几乎不可能抄到底，老兄。
你的看多观点是短期心态。你相信 Netflix 会继续成为媒体领域的中流砥柱，并在未来20、30年里持续增长/复利吗？如果是这样的话，那么股价10-20美元的波动在十年后看起来就像雷达上的一个小点。
看到这条评论就是买入的信号。
继续买入并持有。今年买入的所有人仍然亏损。最终会有好消息传来，或者他们会有一个爆炸性的季度，然后大家都会想再次买入。
发帖人还是坚持指数基金吧。
好的
我无法建议你怎么做——因为我经历过你的处境，然后搞砸了——
我在2009年左右以120美元买入Netflix——价格波动了一阵——然后我看到评论说他们的市盈率在150左右，他们永远配不上这个价格水平——所以我卖掉了，赚了一小笔，这是我唯一没有持有15年的FANG股票。
我猜它从2009年起拆分过——我不想去想我放弃了什么——但我太骄傲了，不愿意再买回来——
我认为现在它是一家很棒的公司，不再是2009年那种投机标的——在流媒体和市场份额方面，它比任何电信公司都更有优势。
26倍的市盈率和15%的单年增长率孤立来看毫无意义。
估值完全是关于估算“曲线下的面积”，也就是说，增长和盈利能力能否长期持续更为重要。Netflix应该享有溢价，因为他们的资本相对较轻，基于订阅模式，有数十年的经验证明其护城河，并且还有一些定价权尚未用尽。有充分理由认为他们可以在未来一段时间内继续以有吸引力的速度增长，并可能扩大利润率。这个26倍市盈率事后看来可能显得便宜，只要他们未来几年继续执行得当。
我不是在告诉你这只股票便宜还是贵，我是说你需要将26倍市盈率与不止一年的15%增长结合起来权衡。