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SKEW 指数有用吗？
期权交易员质疑具有滞后性的 CBOE SKEW 指数在卖出 SPX 深度虚值信用价差时的实用性。
我主要卖出SPX上的信用价差，深度虚值，Delta在5-15之间。想要比一堆VIX指数更有用的东西，我偶然发现了CBOE SKEW指数。以为是实时的，但显然每天收盘后才发布一次。对交易时段没用，因为它滞后。
而且，它似乎并不总是一致的。有时SKEW非常高，尽管波动性普遍较低且市场在上涨。例如，今年4月13日的SKEW非常高，但VIX相对可控，市场上涨。几天后SKEW大幅下降。然后到了21日，市场下跌，VIX水平与13日非常相似，但当天的SKEW实际上处于一个相当低的水平，类似于13日之后几天。
如果我没理解错的话，这告诉我们，13日卖出的虚值看跌价差产生的溢价会比平时高。但21日则相反。相对于市场下跌风险和与13日相似的VIX指标，溢价就没那么好了。
\-我上面的理解对吗？
\-还有，有人用这个指标吗？如果它只能告诉你事后做交易会很好，那似乎没用。
\-有没有其他可以实时跟踪偏度的指标？
\-我应该只根据过去的经验，如果发现某个delta的溢价升高……就多交易一些或者走更深的虚值吗？
在VIX平静的情况下，高SKEW意味着要为崩盘保护支付溢价，而这恰恰是你正在卖出的东西。这就是为什么那些日子你的翅膀更值钱。但是，你不能那样解读指数。它是一个从整个曲面混合出来的数字，而不是你实际的行权价。
另外，实际上没有人直接交易SKEW指数本身。每天一次，等你看到时已经过时了。自己从链上读取偏斜。看看你短腿行权价的IV与ATM的对比，或者相同delta下看跌侧与看涨侧的对比。你的券商软件可能也会显示这个。
仅仅因为保费看起来很肥，我会小心加仓或走得更远。那些翅膀被推高是有原因的，有时尾部风险实际上是真实的。如果你在偏斜飙升时加压，你可能会正好卖到每个人都在担心的那个走势上。
真正的优势在于当偏斜相对于实际（或通常）最终发生的情况显得过高时，而不仅仅是当它高的时候。否则你基本上就是在向需要恐惧的人出售恐惧，而这就是你会被烧死的方式。
我用 TOS。它有没有读取偏斜的功能，还是我只能用期权链？
你有没有推荐某种衡量指标，比如短行权价 vs 平值，或者相同 delta 的看跌 vs 看涨？我猜对于给定的 delta，看跌期权的 IV 几乎总是更高。
关于往更远到期日走，那更多是为了维持权利金和 delta，而不是为了收取更高的权利金。你是在建议先暂停吗？
我意识到优势在于偏斜相对于最终实际发生的情况显得昂贵时，但在建仓时如何知道这一点呢？实际发生的是未来的事情，我们在交易时无法知道。或者我们能知道吗？我的想法是使用 14-35 天到期日的合约，这应该能提供充足的时间，在情况趋于平坦或反转时平仓获利。
SKEW 作为背景信息很有用，但我不建议把它作为远虚值价差策略的直接入场触发指标。
你的实际风险在于你的行权价和到期日，所以你应该在那里读取期权链：按 delta 看 IV、看跌翅膀的昂贵程度、买卖价差、预期波动，以及偏斜在事件发生前后的变化。高 SKEW 可以告诉你整体上避险保护很贵，但不能告诉你具体的短行权价是否被错误定价。
使用我自己行权价处的数据而不是整个链上的广泛指标，这很有道理。
有没有一个基准的 IV 除以 delta 可以用？还是这需要我自己计算并跟踪？TOS 里有没有什么功能可以计算这个？
我猜看跌期权翅膀的昂贵程度是与相同 delta 的看涨期权翅膀相比的，但基准又是什么呢？
我之前没考虑过买卖价差宽度，但这确实是我要开始多加注意的事情。我猜价差越宽，就越有可能出现小幅飙升让你以相对不错的权利金成交。我并不追求更肥的权利金，而是希望在更远虚值的行权价上获得更稳定的权利金。
是的，TOS 有这个功能。在交易标签页下，期权链下方找到 Product Depth。将值设为 Impl Vol，它会画出每个到期日的波动率曲线。或者，带有 Impl Vol 列的期权链也能以数字形式给出相同信息。没错，在给定的 delta 下，看跌期权的 IV 几乎总是高于看涨期权，这就是指数偏斜，在 SPX 上基本不会反转。
对于衡量指标，最简单的是短行权价 IV 减去平值 IV。长期跟踪这个差值，你就能了解自己的正常范围。风险逆转（相同 delta 的看跌与看涨）是更干净的学术读数，但短行权价减平值价在日常中已经足够。
关于往更远的到期日走，不，我不是说要暂停。移动行权价以保持 delta 和权利金稳定只是管理头寸，这没问题。我警告的是在偏斜飙升时为了追逐更肥的权利金而加大头寸。听起来你不是这样的人。
关于提前了解优势，你无法预知未来，没人能。优势不是预测走势，而是深度虚值 SPX 看跌期权的定价往往高于实际实现的值。经过大量交易，这就是你的结构性溢价。但任何一笔单独的交易仍可能爆仓。14-35 天到期日的计划是合理的，它能给你时间价值（theta）和平仓到平坦化的时间。
没有神奇的基准线。IV/delta 并不是大家真正引用的比率。选择你的衡量标准（短行权价 IV 减去平值 IV），并跟踪你自己的历史数据，这样你就能知道 SPX 上什么算贵、什么算便宜。它是相对于自身范围的，而不是绝对值。
TOS 不会自动计算缺口，也没有原生的偏斜研究。你可以在 Product Depth 中目测，或者提取 IV 列并相减。如果想长期跟踪，你需要写脚本或导出到表格。
关于买卖价差，小心，价差更宽并不自动意味着机会。宽价差通常只意味着低流动性，你遇到糟糕成交和好成交的可能性一样大。如果你的目标是更远虚值处的稳定权利金，更干净的做法是一致地基于 delta 选择行权价和合适的到期日，而不是追逐宽报价。使用可市价限价单，让价格来找你。
是的，TOS 有这个功能。在交易标签页下，期权链下方找到 Product Depth。将值设为 Impl Vol，它会画出每个到期日的波动率曲线。或者，带有 Impl Vol 列的期权链也能以数字形式给出相同信息。没错，在给定的 delta 下，看跌期权的 IV 几乎总是高于看涨期权，这就是指数偏斜，在 SPX 上基本不会反转。
对于衡量指标，最简单的是短行权价 IV 减去平值 IV。长期跟踪这个差值，你就能了解自己的正常范围。风险逆转（相同 delta 的看跌与看涨）是更干净的学术读数，但短行权价减平值价在日常中已经足够。
关于往更远的到期日走，不，我不是说要暂停。移动行权价以保持 delta 和权利金稳定只是管理头寸，这没问题。我警告的是在偏斜飙升时为了追逐更肥的权利金而加大头寸。听起来你不是这样的人。
关于提前了解优势，你无法预知未来，没人能。优势不是预测走势，而是深度虚值 SPX 看跌期权的定价往往高于实际实现的值。经过大量交易，这就是你的结构性溢价。但任何一笔单独的交易仍可能爆仓。14-35 天到期日的计划是合理的，它能给你时间价值（theta）和平仓到平坦化的时间。
没有神奇的基准线。IV/delta 并不是大家真正引用的比率。选择你的衡量标准（短行权价 IV 减去平值 IV），并跟踪你自己的历史数据，这样你就能知道 SPX 上什么算贵、什么算便宜。它是相对于自身范围的，而不是绝对值。
TOS 不会自动计算缺口。你可以在 Product Depth 中目测，或者提取 IV 列并相减。如果想长期跟踪，你需要写脚本或导出到表格。
关于买卖价差，小心，价差更宽并不自动意味着机会。宽价差通常只意味着低流动性，你遇到糟糕成交和好成交的可能性一样大。如果你的目标是更远虚值处的稳定权利金，更干净的做法是一致地基于 delta 选择行权价和合适的到期日，而不是追逐宽报价。使用可市价限价单，让价格来找你。