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SpaceX IPO 的估值数学根本算不平
SpaceX 2.1万亿美元IPO估值对应112倍市销率且净亏49亿，相比苹果和英伟达是毫无道理的泡沫。
- SpaceX 112倍的市销率是英伟达AI狂热期峰值的近4倍，且公司净亏损49亿美元。
- 唯一创造现金流的核心业务只是Starlink，而火箭和xAI业务本质上都是烧钱机器。
- S-1文件中引用的28.5万亿美元总潜在市场是不切实际的叙事，仅用于为不合理估值辩护。
每个人都在为那19%的涨幅欢呼，好像这能证明什么似的。其实什么也证明不了。我们来看看实际情况。
SpaceX今天收盘市值接近2.1万亿美元。他们2025年的营收？187亿美元。这意味着市销率大约112倍。不是市盈率，是市销率。而且他们甚至没有盈利，全年净亏损49亿美元。
对比一下，苹果的市销率大约是9倍。英伟达在AI狂热顶峰时大约30倍。SpaceX刚上市就达到了近乎4倍于那个数字，而且还在亏损。
更有意思的是。这家公司唯一真正印钞的部分是Starlink，它贡献了其中的114亿美元营收。所以你花2万亿美元的估值买下的基本上是一个穿着火箭外衣的卫星宽带服务商，上面还硬绑了一个xAI的烧钱炉子——他们就在路演前两个月巧妙地合并了它。
再看看S-1文件里提到的28.5万亿美元“总可寻址市场”。28.5万亿。当你需要让估值看起来合理而实际利润表又不配合时，才会写下这种数字。
要么是我漏掉了什么天大的东西，要么就是一大群人刚刚以112倍市销率买了一个故事，还称之为投资。告诉我这个账怎么算得平，反正现在它根本算不平。
先生，这里是赌场。
受够了这些废话，翻篇吧！ELON 是第一个万亿富翁，他是赢家。
坐等下星期割韭菜。
所有投资都是投机
嗖嗖嗖，我们要去月球啦 🎵
说太空冷，就像说0是空值一样。
无论爱他还是恨他，你都不能否认他参与过的公司确实改变了世界，而且不止一次。SpaceX 的雄心壮志如此惊人，以至于根本无法估值。比如如果真能把人送上火星，那值多少钱？
TSLA 的数学逻辑早就讲不通了。但公平地说，AMZN 的数学逻辑也讲不通过很长时间。他们直到 IPO 前每年都在亏钱，而 IPO 后的五年里亏损更是暴增。市盈率实际上是无穷大。当他们有了非无穷大的市盈率后，又不断攀升到几百倍。甚至有些年份又跌回完全不盈利的状态。尽管如此……AMZN 作为股票和公司都表现得非常好。
要点是：投资的人——无论对错——相信 SpaceX 十年后会比现在更大。他们不在乎现在的数学怎么说。他们押注的是更软性的东西，不会反映在数学里：他们相信 SpaceX 在一个巨大的市场上拥有独一无二的强大市场地位，并且有巨大的护城河。
我自己没有投资 SpaceX，但我认真考虑过。我不会排除未来投资的可能性。
我在150买的，然后立即设了10%的追踪止损，止损在159触发了。我会拿着一天6%的回报很开心，看着那些接盘侠眼睁睁看着他们的“投资”崩盘！
特斯拉不仅仅是一家汽车公司
当前股价？显然市场认为它是。你看，SPCX的市值和股价，以及X并入SpaceX后在二级市场股价发生了什么。
我个人认为它估值合理吗？不，但多年来有不少人做空埃隆的公司亏了钱。他有一个令人印象深刻的记录：承诺要登月，而他的公司尽管经常错过目标，却总能跟上步伐。
你知道吗，如果我们真的想致力于把一颗行星变成地球般的天堂……我们可以先从……呃，地球开始？
就是说说而已。
……这恰恰是现在入场的理由？他们不会停，也没打算停。
我个人不喜欢埃隆·马斯克和他的公司。我认为他和他的公司被过度吹捧了。鉴于这一点，我不想碰他的股票。但那是我的看法。
国际空间站的冷却系统运行在3℃。当人们使用数字但弄错时，我会很不爽。如果用85℃的芯片，辐射器质量可以减少三分之二。1.2^4可不是能忽略的东西。