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我认为 AI 是 Adobe 的顺风车。现金牛 + 内置初创风格的期权。
Adobe 的 AI 免费增值增长推动了扩张，在估值低迷和积极回购的背景下，提供了现金牛价值与初创期权。
- AI 是顺风车；免费增值策略成功推动了 MAU 和 AI 收入增长，使公司重返快速扩张阶段。
- Adobe 复杂、多层且协作的媒体工作流无法被简单的 LLM 轻易取代，确保了其软件 UI 的必要性。
- 低迷的估值提供了现金牛与初创期权的组合，并因管理层积极回购而进一步增强。
我认为AI对Adobe来说是顺风。有机增长略低是因为公司降低了产品的付费墙，让新用户（免费增值模式）更顺畅地体验Adobe及其功能。先让用户沉迷于新的AI工作流，之后再慢慢变现。
我认为Adobe正从当前的“成熟业务阶段”回归到业务周期的“快速扩张阶段”。如果你观察新用户增长数（MAU）和AI收入增长，过去几个季度我们能看到快速扩张。这就像一个全新的初创分支在快速成长。我认为管理层的做法是合理的。他们要么维持现状，继续收取高额SaaS式收入，慢慢被像Canva这样的公司颠覆；要么自己成为颠覆者，占领新市场。
而且，未来媒体制作将越来越多地依靠AI支持，所以常规媒体活动预算会从实体部分向数字AI支出转移。与Adobe合作不像当今的LLM那样只是单一媒体生成，而是多层级的复杂媒体，具有超高清画质、大量数据和图层、多艺术家协作、需要多次迭代的团队工作，输出往往要适配多种媒体类型。我无法想象LLM和数据中心如何能处理所有这些数据。最终它还是得是某种带有用户界面的软件，可能附带着某种生成式AI。
华尔街似乎不理解创意艺术是如何运作的，也不理解行业专业人士的工作方式。
在这样的低迷估值下，我们基本是获得了一头现金牛+内置的初创型期权价值。而且管理层正在快速回购股票，所以对于已经持有Adobe股票的人来说，管理层相当于替他们做了平均成本降低的工作。哈哈。归根结底，任何投资都要从更大的投资组合和风险角度看待。我看不出为什么在这样的估值下，Adobe不能成为任何长期投资者投资组合中的体面仓位。
Adobe 与现有客户会合作得很好。甚至可能与他们一起扩张。
但对于较小的客户来说，更容易证明免费增值模式的合理性。对于拥有品牌的人来说，将成本降到最低只会稀释品牌。
兄弟……我也有MBA学位。如果你只是胡言乱语，你的资历毫无意义。
或者承诺把Photoshop送到火星。
我仍然不会把钱投进去。
我能理解你的观点。这一点无可争议。Ai 的可能性是无限的，我们永远不知道事情会如何与 AI 实际发展。
我确实同意，但我不想在Adobe上亏损50%，因为他们的盈利给出了糟糕的未来展望，而这完全是因为与AI无关的事情。
哈哈.. 是的，我懂你的意思，但从这个价位再跌50%看起来是低概率事件。因为那会让Adobe的估值像一家处于下行周期的煤炭公司，哈哈
但没错，在市场先生面前永远不要说永不。哈哈
让我想起那句名言：“短期内股市像投票机，长期来看它像称重机。”
过去一年都是同样的帖子。股价——跌了……
继续买吧。也许运气好的话，有一天你能回本。
但我不相信运气。我只看到概率、风险调整后的收益，以及一只股票在我更大投资组合中的位置。
目前，我看到风险与回报对我有利，仅此而已。
嗯，就像之前说的。从 350 就开始有人这么说。不是针对你。也许 200 才是底。
是的，当然人们一直在说看涨论点有一阵子了。那是价值投资游戏的重要部分，我们常常只有在存在不确定性和某种下跌趋势时才能发现资产错误定价。
如果它进一步下跌，我也没问题，我的公司会替我进行股票回购。哈哈如果论点是正确的，从长远来看我认为回报是丰厚的。
如果200是底部，很好，如果不是，那也很好哈哈
老天，他们现在可没站在市场上涨的一边。AI 热潮正在与他们作对。这可不太好。
与 NOW 或 WDAY 不同，AI 是推动它们增长的力量，而 AI 却要来抢 Adobe 的饭碗，以及任何提供实时功能的 SaaS 公司。Adobe 会在高端市场保持自己的 niche，但这并不能阻止它萎缩。
它就像一颗正在死亡的恒星，变成中子星。
这很公平——说“白痴”是过分了。我认为不断试图合理化为什么应该买入一只暴跌的股票是愚蠢的，但我不应该针对本论坛的成员。
投资者和交易员可能不同，但他们并不互斥。我两者都是——我有基于基本面买入的长期持仓，但我总是检查图表，看看市场是否认同有机会。你可以随意合理化，但如果图表下跌，市场不同意你，它看到了你没看到的东西，你就会亏钱。
这个论坛的人认为交易员是堕落的赌徒。优秀的交易员知道，如果你想赚钱，你既要买入公司，\而且\图表需要上涨。
我同意你提出的大部分观点。我以前是个交易员，现在主要是个投资者，我随着时间演变了自己的哲学。不得不放弃动量交易，因为那不适合我，过去8年里，在选定的公司上逆势而行一直对我有效。
所以我继续做对我有效的事情。到目前为止，每一个对我有效的投资都是这样的：
股价在很短的时间内快速下跌 -->
对某个资产（高质量、高度可扩展、良好利润率）的最大悲观和不确定性 --->
我以合理的估值买入，让它占我投资组合的13%或15% --->
资产进一步下跌，我不得不看着这只股票在一年左右的时间里下跌20%或30%----- >
然后突然之间，某种叙事变化，股价迅速加速上涨，简直就像它触及了数十年或多年的高点，几个月内创下历史新高---->
然后我兑现离场，去寻找下一个被讨厌的标的。
这种情况发生在阿里巴巴、腾讯、Alphabet、亚马逊、三星以及许多你可能不知道的亚洲地区公司身上。
我看到Adobe处于类似情况。这里没有什么愚蠢的。每个人都是不同的，有不同的个性、分析方法、风险承受能力、家庭状况、教育背景、能力圈、投资组合层面的哲学、经验、耐心水平等等。
所有这些结合起来形成了对一只股票的单一决策。永远不要低估一个真正给出基于严肃思考的理性思维链和论点的人。你可能不理解他的观点，但我们绝不应称其观点为愚蠢。
我硕士学的是心理学，哈哈，所以我有点理解认知偏见和经历如何塑造一个人的感知和决策能力。我专门学习了社会心理学、群体行为等，并直接应用于市场。而且我正以此赚钱。
所以一切都好，同意的人就跟随，不同意的人就不跟随。这几乎不影响我的决定。哈哈