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赛诺菲：拥有新CEO的防御性制药股，有望迎来价值重估
赛诺菲因Dupixent 2031年专利悬崖被低估，但强劲的管线、持续派息及新CEO有望推动其价值重估。
- 前瞻市盈率仅约9倍且股息连年增长，估值极具吸引力。
- 快速增长的新药及Dupixent适应症扩展为2031年前提供过渡期。
- 新任CEO有将净利润翻倍的出色履历，释放出转型潜力信号。
- 核心重磅药物Dupixent将于2031年在美国失去专利独占权，面临专利悬崖。
- 过去因高价收购且结果参差不齐，导致历史EPS增长平缓且波动。
赛诺菲股价十年来一直持平，尽管每年股息持续增加。他们还拥有全球第四大畅销药：Dupixent，这是他们与再生元共同开发和共同拥有的药物。
去年他们实现营收470亿欧元，其中190亿欧元来自Dupixent。
但Dupixent将于2031年3月在美国失去独家经营权，这主要是投资者看淡该公司的主要原因。目前其交易价格约为前瞻市盈率9倍、过往市盈率12倍（在某些平台上约为19倍，取决于他们采用的盈利指标）。
以往每股收益增长也波动剧烈且停滞不前，因为他们多年来进行了多次收购以补充管线。有些成功了，有些没有，但赛诺菲为这些收购支付了大量溢价。
这些因素加上专利悬崖的担忧，进一步打压了近期股价。据我了解，投资者正等待未来的收购来取代Dupixent。
但他们的其他药物，主要是ALTUVIIO、Ayvakit和Sarclisa（后者刚在欧盟获批）增长迅速，预计今年合计将带来30亿欧元营收。虽然距离Dupixent的数字还很远，但距离2031年大限仍有6年的增长期。
管理层也将在2031年后延长并扩大Dupixent的其他适应症等，这是制药公司的常规操作，计划延伸至2045年。
还有新任CEO，她在前公司默克集团（Merck KGaA）有将净利润翻倍的出色业绩。
我认为这是防御型制药股与潜在逆转的有趣组合。一旦市场意识到赛诺菲管线足够强大，足以应对后Dupixent时代，股价可能重新估值。去年默沙东（$MRK）就出现过类似情况，市场突然意识到他们在后Keytruda时代足够强大。
尽管赛诺菲的管线比默沙东弱，目前轨迹也不明显，但投资者在等待期间每年可获得5%的收益。
有什么看法？我认为至少值得关注。
我的完整分析：https://open.substack.com/pub/economiyaki/p/sanofi-2031-patent-cliff-5-dividend?utm\_source=share&utm\_medium=android&r=2wzuop
转折。一旦或当市场意识到赛诺菲的管线足够强大，能够度过达必妥专利到期后的时期，股价可能会重新估值。
那么是什么让你认为市场愚蠢到没能意识到这一点？
如果这三种药在未来几年继续增长，它们有可能强大到接近达必妥的收入。新任CEO是一个好迹象，表明这未来可能实现。
管线的实力目前并不明显，但这就是关键——在它发生和市场注意到之前提前布局。而且在我看来，风险很低。
我祝你好运，但我猜你不是在制药行业工作的，因为如果是的话，你对赛诺菲不会这么乐观。
我祝你好，但如果你只是来这里挖苦讽刺，那就没有理由评论。你至少应该提供一个论点或见解，如果你确实在制药行业工作并且有优势。
而且我没有说我对赛诺菲（Sanofi）完全乐观并全仓投入，不是吗？
我之前对赛诺菲了解不多。挑战在于CEO转型通常需要数年，所以这更像是一个3-5年的信念投资而非短线交易。而且考虑到他们距离专利悬崖还有6年……风险回报比看起来相当有趣。
是的，没错。时间线至少是几年，但基本上来说，等待期间有5%的股息可拿，这就是论点。
嘿！我以前在这里工作，具体是在负责像Dupi这样的药物的部门。有趣的是在这里看到我熟悉的股票代码和药物名称。
赛诺菲（Sanofi）非常稳定但行动缓慢。问题是Dupi是它的现金牛，而研发管线很薄弱，至少在我还在那里时，他们主要通过收购获得药物；有些是好的选择比如Ablynx，很多不是，内部管线进展缓慢。另外，如果我没记错的话，不仅仅是Dupi，还有多种药物面临专利悬崖，这将对收入造成巨大冲击。开发一种药物需要大约10-12年，在内部管线薄弱的情况下，我认为股价有更多下跌空间，而且需要更长时间才能迎来转机，假设这位首席执行官能撑一段时间。
很遗憾，因为我实际上很喜欢赛诺菲这家公司，他们有很好的福利和优秀的人，我曾考虑持有它，但我会再等一段时间，让它的管线明朗起来。
很好的见解，非常感谢分享。我确实同意他们过去的收购充其量是好坏参半。
是的，集体的看法是对该公司持观望态度，我完全理解为什么，而且这可能是目前最好的选择。