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RDDT：目标价 428 美元
预计 Reddit 2026 财年净利润达 18.1 亿美元，得益于可扩展的广告业务和 4.5 亿美元 AI 数据交易，按 45 倍市盈率给出 428 美元目标价。
- 商业模式高度可扩展，营收增长无需同比例增加成本，可维持约 32.5% 的净利润率。
- 利润丰厚的 AI 数据授权交易（如来自 Google、Anthropic、OpenAI 的 4.5 亿美元）几乎全部转化为净利润。
- 考虑到预计 45% 的营收增长率，45 倍的市盈率估值是合理的。
- 关于潜在 AI 交易续约及具体金额（每家 1.5 亿美元）的假设具有高度投机性，并非板上钉钉。
- 对预测的未来收益应用 45 倍市盈率存在重大估值风险，若增长放缓或宏观环境恶化，估值可能承压。
对于2026整个财年，Reddit预计将实现10.2亿美元的净利润和32.3亿美元的收入。我们先剔除当前与AI的1亿美元交易，假设30%的税率。这样净利润约为9.95亿美元，利润率达到32.5%。
假设增速放缓至45%（我认为不会），这远低于他们目前的增长速度。那么收入将升至46亿美元。按32.5%的利润率计算，净利润为14.95亿美元，仍低于我在帖子里说的数字。
这些是我愿意下注的假设，因为Reddit的商业模式极具可扩展性。他们不需要大幅增加成本来吸引更多广告商，因此极有可能保持同样的利润率。当公司顶线收入增长45%时，45倍市盈率并不过分，这还不包括与Apple的AI交易（Apple增长率为18.6%，市盈率35.5倍）。
现在我们把与Google、Anthropic和OpenAI的新及潜在AI交易加进来，每家1.5亿美元；根据所有信息，这些交易很可能以总计4.5亿美元续约，这直接计入利润。假设30%的税率，那么对净利润的贡献总额为3.15亿美元。
这样净利润总额达到18.1亿美元，乘以45倍市盈率 = 明年市值832亿美元，如果这些AI交易达成，股价将上涨137%，明年股价达到428美元。
43倍的市盈率意味着未来10年盈利必须每年增长15%。也就是说盈利必须翻两番。
这是可能的，但需要完美的执行。
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在我上次的估值中，RDDT在5年后的价值大约在300到400之间。
既然这是一个价值投资论坛，我们应该在具有良好安全边际的情况下买入RDDT。我之前主张在150美元以下买入RDDT。
雪莉，你不会是在RDDT上涨12%至180美元后还主张买入吧？