网易持续暴涨而阿里巴巴和百度流血，中国科技股已不再是单一交易

过去几个月我一直在努力构建一个中国科技股仓位，过程真的令人沮丧。从大约三月开始，互联网巨头（阿里巴巴、百度、京东）整体表现疲软，而网易持续走高，腾讯则在横盘震荡。它们都是‘中国科技’，但彼此之间的相关性已经完全瓦解。

让我感到意外的是，真正的动量实际上转移到了哪里：宁德时代在电池领域，寒武纪在AI芯片，迈瑞医疗在医疗器械。行业领导权悄然转向了硬科技和制造业，而这恰恰是大多数主流中国单一股票基金根本无法覆盖的部分。如果你通过互联网公司来布局‘中国科技’，基本上就错过了整个行情。

正是这种认知让我放弃了挑选具体个股的尝试。当一个主题内部的子板块轮动如此迅速且难以捉摸时，选股就不再是分析，而变成了掷硬币。分清网易一个季度和百度一个季度之间的催化剂，对我来说根本无法提前预知。

所以我现在转向基于规则的组合。在研究过程中偶然发现了Rayliant推出的CNQQ，它包含约100只A股和港股标的，单一个股上限10%，并设置了研发投入权重筛选。我还没买入。这只基金资产管理规模不到2000万美元，成立还不到一年，所以得谨慎看待。当然，中国单一国家风险和监管风险依然存在。

从互联网到硬科技的轮动，才是当下中国真正的主线，而大多数显而易见的单一标的策略，其实都瞄准了错误的一半。