SPCX 预期价格走势：数学与神话

SpaceX 最近一次交易时段开盘价为135美元，盘中一度触及225.64美元的历史最高点，收盘价为156.11美元。

多方和空方都抛出了大量随意的数字。

当前情况如下：

• 市场流通股比例：4%，约相当于6.4亿股，上下浮动。
• 被锁定的流通股比例：96%，相当于（96% ÷ 4%）× 6.4亿 = 153.6亿股。
• 基于历史最高价计算的市值：6.4亿 × 225美元 = 1408亿美元 = 1408亿美元。

但如果重新审视这一现状，实际上等同于一次股权稀释事件。通过这种视角转换，可以引入稀释公式进行分析。

在此次稀释事件中，可以合理假设：由于现有市值规模已经非常庞大，市场难以持续以超过新增股份流入带来的稀释效应的速度增长。因此，可以合理推断：市值的增长速度远低于进入市场的股份供应量的增长速度。

第一个事实

使用较为乐观的历史最高市值，将其除以锁定期解禁后释放的153.6亿股，得出每股价格为1408亿美元 ÷ 153.6亿股 = 9.167美元（保留三位小数）。

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在每股225美元的历史最高价（左下角极端位置）基础上，每增加100美元/股，可观察到锁定期结束后对应的股价预期。例如，当股价为225美元时，锁定期结束后的预期股价为9.167美元；以此类推，当股价达到5720美元时，届时预期股价为238.334美元。

若要在96%流通股解禁时，维持每股100美元的价格，则当时的市值必须是当前历史最高价225美元/股对应市值的100倍。

第二个事实

每股价格上涨50美元会如何影响市值？这一点至关重要，因为它揭示了在单位股价上涨的情况下，市值扩张的速度。稀释公式中的预期股价与市值直接相关，因此市值扩张的速度（即一阶导数、变化率）直接影响锁定期结束时的预期股价。

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计算从225美元/股开始，每增加50美元/股。首次从225美元涨至275美元，市值增长45.45%；从275美元涨至325美元，市值增长31.25%。

上述数据展示了从225美元/股到5720美元/股，每步增加50美元/股的趋势。

随着市值不断增大，进一步提升市值增速变得越来越困难，而这直接削弱了锁定期结束时预期股价的上升空间。预期股价的增长速度与图表中所示趋势一致。