SPCX 预期价格走势：数学与神话

SpaceX 最初上市价为135美元，在最近一次交易日中一度触及历史最高价225.64美元，收盘价为156.11美元。

多方和空方都抛出了大量随意的数字。

当前情况如下：

• 市场流通股比例：4%，约相当于6.4亿股，上下浮动。
• 当前被锁定的流通股：96%，相当于（96% ÷ 4%）× 6.4亿 = 153.6亿股。
• 基于历史高点的市值：6.4亿 × 225美元 = 1408亿美元 = 1408亿美元。

但如果重新审视这一现状，实际上等同于一次股权稀释事件。通过这种视角转换，可以引入稀释公式进行分析。

在此次稀释事件中，可以合理假设：由于现有市值规模已经非常庞大，因此市值继续增长的速度将远低于新增股份进入市场所带来的稀释影响。因此，可以合理推断：市值的增长速度远慢于流入市场的股份供应量的增长速度。

第一个事实

使用较为乐观的历史高点市值，除以锁定期解除后释放的153.6亿股，可得每股价格为1408亿美元 ÷ 153.6亿股 = 9.167美元（保留三位小数）。

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在每股225美元的历史高点（左下角极值）基础上，每增加100美元/股，对应锁定期结束时的预期股价。例如，当股价为225美元时，锁定期结束后预期股价为9.167美元；以此类推，当股价达到5720美元时，届时预期股价为238.334美元。

若要在96%流通股解禁时维持每股100美元的价格，当时的市值必须是当前历史高点225美元/股水平的100倍。

第二个事实

每股价格上涨50美元会对市值产生怎样的影响？这一点至关重要，因为它揭示了在单位股价上涨的情况下，市值扩张的速度。稀释公式中的预期股价与市值直接相关，因此市值扩张的速度（一阶导数、变化率）直接影响锁定期结束时的预期股价。

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计算从225美元/股开始，每增加50美元/股。从225美元涨至275美元，市值增长45.45%；从275美元涨至325美元，市值增长31.25%。上述数据展示了从225美元/股到5720美元/股、每步50美元/股的变化趋势。

随着市值不断增大，进一步提升市值增速将变得越来越困难，而这会直接影响锁定期结束时的预期股价。预期股价的变化速度与图表中的趋势一致。

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