从“科技七巨头”到“落后七巨头”：当“无需再决策”的股票步履蹒跚 - 华尔街日报

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从“魔七”到“落后七”：当‘一决策’股票遭遇挫折 - wsj

作者：Spencer Jakab

2026年6月24日 上午6:38（ET）

https://www.wsj.com/finance/stocks/mag-seven-to-lag-seven-when-one-decision-stocks-stumble-e20f3103

呼叫沉睡的瑞普·凡·温克尔

这才叫真正的“长期持有股票”。

宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔，当年曾大力鼓吹在1990年代牛市不断升温时坚持投资，他当时提出了一个令人意外的观点。那些在1970年代初期被称为“梦幻五十”的股票，尽管常被当作因痴迷某一类股票而失败的警示案例，其实并没有那么糟糕。

而他的观点是正确的——只要你坚持持有。到了1997年，也就是二十五年之后，这批“一决策”股票已经从亏损中恢复过来，回报率相当可观，几乎追平了整个标普500指数的表现。

其中一些公司后来消失了——宝丽来、西尔斯、J.C.彭尼——但许多仍家喻户晓，包括礼来、可口可乐、宝洁、华特迪士尼、IBM、陶氏化学和麦当劳。它们都是1972年的大型稳定企业，因此在市场整体低迷时受到经纪商和基金经理的青睐。当时小型公司尤其不受欢迎。

它们听起来很像过去几年的主导股票——“魔七”（Magnificent Seven）。在2023年和2024年，标普500指数超过一半的涨幅都来自这七家公司。但它们从去年开始失去动能，截至2026年，表现已落后于大盘整体。

我们会不会在2050年后悔，当初没有把苹果、亚马逊、特斯拉、Meta、谷歌母公司阿尔phabet、微软和英伟达的股票买得满满当当，其他什么都不碰？

人们常拿估值作比较。当年“梦幻五十”在巅峰时期的市盈率约为47倍，高于如今这些明星公司的简单平均值。然而，若用收入倍数衡量，当前这些热门股票显得更加昂贵，达到过去十二个月销售额的11倍。

短期内，情绪压倒价值。如果“魔七”或任何其他热门板块的表现像1970年代中期的“梦幻五十”那样大幅落后市场，许多投资者根本不会等到它们反弹。如今个人投资者卖出并转向下一个热点，比五十年前要容易且便宜得多。

而且，即使“魔七”真能像当年那些蓝筹股一样坚韧，也几乎不可能拥有同样平稳的旅程。1970年代初的那批公司横跨工业、消费品、零售和科技领域。而“魔七”则远未实现多元化，某种程度上由同一趋势推高：人工智能。

没错，AI确实具有颠覆性，英伟达这样的公司也的确卓越非凡。当年对互联网和思科也是如此评价，后者曾在2000年成为全球市值最高的公司。它拥有出色的CEO，牢牢占据市场主导地位，营收持续增长，但思科的股价直到去年才重新回到历史高点，整整花了二十五年。

根本没有所谓的“一决策”股票。

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