“港股大跌，芯片叙事将资金从港股抽离至韩日。” —— Michael Burry

来自迈克尔·巴里今天帖子的内容："令人惊讶的是，这种技术性压力正迫使中国领先的公司股价再次逼近低点。这已经打破了它们的图表走势，看起来这种趋势可能还会持续下去。

尽管如此，这种压力如今已成为全球半导体热潮的一部分，因此本质上仍是技术性压力，而非基本面因素。" 来源：https://open.substack.com/pub/michaeljburry/p/trading-post-june-25-2026?r=4bc1o7&utm_campaign=post&utm_medium=web

港股市场的惨烈下跌并非源于基本面变化；真正原因在于大型投资者和金融机构正在押注半导体股票。对于 BABA 而言，其基本面没有任何改变。此外，BABA 被列入五角大楼所谓的‘1260H名单’，以及 Anthropic 对 BABA 的评论，都只是微不足道的小事。

对于那些抱怨或哭喊的人，我无法责怪你们。这只股票能让你迅速看清自己是否真能坚持自己的投资逻辑。但你也必须明白，当前市场已不再关心基本面。一些股票的市盈率简直离谱到荒谬，完全讲不通，可人人都在大赚特赚。我的建议是：何必去比较呢？（你不可能同时成为一个优秀的交易员和一个优秀的价值投资者。）

如果目前这些市盈率以及资本向半导体的转移最终并未反映真实增长，我唯一的希望是，上述图表的反转也同样会发生——当半导体泡沫破裂时，资金会重新回流到被低估的股票上。

另外，如果你相信 BABA 在人工智能和云领域的巨额资本支出将开始产生回报，并进一步为零售业务带来的 250 亿美元自由现金流添砖加瓦，那我确信我们都会没事的……