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r/valueinvesting
SBS (Sabesp) 似乎是一个不错的多元化价值投资标的，适合寻求非美、非AI/科技股敞口的投资者。
投资者摘要看多
SBS 被强调为一个极具价值的投资标的，具备稳健的财务状况、私有化红利以及巴西卫生行业的有利监管顺风。
看多要点
- 财务增长强劲，营收和EBITDA实现两位数扩张，且市盈率仅为11.5倍。
- 受益于巴西《新卫生框架法》要求2033年实现全民覆盖的规定，确保了长期需求。
- 私有化后运营效率提升，员工数量减少且能源成本带来持续顺风。
帖子正文
高质量模型翻译结果
巴西公用事业公司Sabesp（SBS），即圣保罗州基本卫生公司（祝你好运，念出这个名字）。
这可能是一个非常有吸引力的价值投资标的。
它是一家大约20个月前完成私有化的前国有公用事业公司。
- 收入：60亿巴西雷亚尔（同比增长11%）
- 息税折旧摊销前利润（EBITDA）：38亿巴西雷亚尔（同比增长26%，预计增长27%，利润率62.9%）
- 市盈率（PE）：11.5
- 净利润：15亿巴西雷亚尔（同比增长32%，增速超过收入）
- 资本支出（CapEx）：单季度达37亿巴西雷亚尔（同比增长31%）
- 净债务：325亿巴西雷亚尔（杠杆率2.4倍EBITDA，处于舒适水平）
- 现金储备：手头持有192亿巴西雷亚尔（可覆盖未来五年以上的债务偿付）
- 债务到期结构：64%的债务将于2031年或之后到期（几乎无再融资风险）
- 投资资本回报率（ROIC）：过去12个月为11%（净资产收益率ROE为17%）
- 员工人数：同比下降13% YoY（结构性成本基础永久性降低）
- 能源：目前86%的用电量已进入自由市场（成本利好持续存在）
巴西于2020年通过了《新水务框架法》，设定了全国性时限——要求所有水和污水处理特许经营权在2033年前实现全民服务覆盖。
作为西半球最大的水务与污水处理运营商，SBS在这一转型中占据有利地位。它目前已为圣保罗的3000万人提供服务，且客户群体不会消失。
我喜欢这个投资标的，因为每投入一美元，都进入了受监管的资产基础，能获得合同约定的回报。无需通过巴西券商即可买入该股票，因为它在纽约证券交易所上市，股票代码为SBS。
我对这家公司做了深入研究，梳理出约21个具体目标和里程碑，只有这些目标如期达成，管理层的乐观预期才能真正兑现。现分享于此，供可能感兴趣的人参考。
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