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SBS (Sabesp) 似乎是寻求非美、非AI/科技敞口的良好多元化价值投资标的
SBS 是巴西水务领域极具吸引力的价值投资标的，拥有强劲的财务状况、私有化红利以及有利的政策法律支持。
- 财务增长强劲，营收和净利润同比分别增长11%和32%，同时市盈率仅为11.5，EBITDA利润率高达62.9%。
- 受益于巴西2020年《新卫生框架法》规定的2033年全民覆盖目标，确保了长期需求。
- 私有化后运营效率提升，员工减少13%，且86%的能源消耗在自由市场采购，带来成本顺风。
这家巴西公用事业公司Sabesp（SBS），全称是圣保罗州基本卫生公司（祝你好运，念出这个名字）。这可能是一笔非常有吸引力的价值投资。
它是一家大约20个月前才完成私有化的前国营公用事业公司。
- 收入：60亿巴西雷亚尔（同比增长11%）
- 息税折旧摊销前利润（EBITDA）：38亿巴西雷亚尔（同比增长26%，预计还将增长27%，利润率62.9%）
- 市盈率（PE）：11.5
- 净利润：15亿巴西雷亚尔（同比增长32%，增速超过收入）
- 资本开支（CapEx）：单季度就达37亿巴西雷亚尔（同比增长31%）
- 净债务：325亿巴西雷亚尔（杠杆率处于舒适的2.4倍EBITDA水平）
- 现金储备：手头持有192亿巴西雷亚尔（足以覆盖未来五年以上的债务偿付）
- 债务到期结构：64%的债务在2031年或之后到期（几乎无再融资风险）
- 投资资本回报率（ROIC）：过去12个月为11%（净资产收益率ROE为17%）
- 员工人数：同比下降13%（结构性成本基础永久性降低）
- 能源方面：目前86%的用电量已进入自由市场（持续的成本利好）
巴西于2020年通过了《新水务框架法》，规定全国范围内所有供水与污水处理特许经营权必须在2033年前实现全民覆盖。
作为西半球最大的水务与污水处理运营商，SBS在这场转型中占据了有利地位。它目前服务圣保罗地区3000万人口，而这一客户群体不会消失。
我喜欢这笔投资，因为每投入一美元，都进入了受监管的资产基础，能获得合同约定的回报。无需通过巴西券商也能买入该股票，因为它在纽约证券交易所上市，股票代码为SBS。
我对这家公司做了深入研究，梳理出约21个具体目标和里程碑，只有这些目标顺利达成，管理层的乐观预期才能兑现。我把分析分享在这里，供有兴趣的人参考（看起来这个子版块不支持图片，所以只放了链接）
Nice AI write-up on SBS. Trademates.co rates this BUY and MEDIUM risk, which is rare for a utility. The analyst consensus is solid with 19 buys and 2 holds. But that 84% drop and -20% revenue growth are scary. The bear case is a liquidity crunch if net debt/EBITDA goes above 4x or a drought hits Sao Paulo. Currency risk on BRL is real too. Entry plan is 50% at 5.80 and 50% at 5.00 with a stop at 5.10. Worth a small position if you believe in the privatization story