如何对使用股票薪酬的公司进行估值

这些科技公司净利润为负，主要是因为高额的股票薪酬，你如何评估它们的价值？我研究过的不少公司都存在这种现象（RKLB、CRWV、SNOW）。例如，CRWV 第一季度营收为 20.78 亿美元，运营支出达 22.22 亿美元。这意味着在支付利息前就已产生 1.44 亿美元的运营亏损，而该公司杠杆率极高，负债权益比高达 10.67。若剔除非现金费用，其 EBITDA 利润率为 56%。真正令人震惊的是其经营现金流：尽管净利润为负，达到 -11.67 亿美元，但其最近一个财年的经营现金流却高达 30.58 亿美元。这使得其市现率仅为 8.81，远低于行业平均的 18.51。然而，由于财务杠杆的影响，其企业价值/销售额比率高达 13.74，远高于行业平均的 3.74。我现在正纠结于该如何权衡这些估值指标的权重。