嗯……“为价值投资辩护”，大概吧？

转发：我最近达到了一个我一直说会成为我纹身未来年金公式（仅此一点就足以说明我对待投资的态度）的里程碑。这是一段很长的故事，我不会讨论触发点，也不会提我衡量自己的标准（不是简单的净资产），但无论如何，这是我相对于时间的目标。这个纹身，即使位置不太显眼，也已经在工作中引发了更多与投资相关的对话。既然我自己不得不解释我在做什么以及为什么这么做，也许别人也会感兴趣。

如今我看到越来越多关于“价值投资已死”、“看看x表现多好，你怎么没在狂热中‘投资’？”之类的争论。我当然不能代表任何人说话，但作为一位来自蓝领收入水平的人，这是我的回答。

当你年轻时，或者可投资金额还比较小的时候，承担更高风险并不会造成太大损失。如果你的可投资资金只是几个月省吃俭用就能攒出来的，那又有什么关系呢？现在，当金额变大一些，你肯定不会把全部资金押在某个 meme 币上，你会分散投资，选择稍微安全一点的东西等等——总之是降低风险的方法。随着财富积累，这种谨慎态度必然会持续发展，因为你要面对的资金规模越来越难以靠工资储蓄来弥补。最终，人们会达到一个点（希望如此），当资金量大到一定程度，任何值得考虑的金额出现绝对亏损的风险都变得不可接受。我的一位朋友成功地在SPCX上市时投入了1000美元，并以极佳回报退出。我们事先讨论过这件事，我曾表示我认为他很可能赚钱，但考虑到我愿意花多少时间去关注它、抓住回调时机，我根本不想为此分心。我的收益似乎已经受到自己能花在投资上的时间限制，所以更不会随意浪费这些时间。

这大概也是为什么20多岁的年轻人（比如用Robinhood开户的那些人）会觉得价值投资是‘给老年人准备的’（而我说这话时，已经43岁了）。许多人像我一样，因成功而迷失，不再愿意为过去年轻时那种投机行为投入时间。（当然，另一个因素是淘汰期——任何喜欢玩俄罗斯轮盘的人群中，第一轮之后，谈论的人数只会剩下五分之四左右。因此经过十年或二十年的投资后，你预期看到的群体中，低风险选择者所占比例会更高）。

总之，我认为这就是为什么对很多人来说，价值投资是更优的选择。并不是因为我坚信它一定能带来更高回报，甚至也不是它一定会有更好的风险调整后回报（尽管这一点常常被网上炫耀的人忽略）。本质上，就是‘如果我已经走在实现目标的正轨上，那么任何增加风险的行为都是个糟糕的赌注，因为我对潜在上涨并不太看重’。

附注：巴菲特和芒格谈到的低期望值，对此帮助巨大。接受自己永远买不起兰博基尼，反而让达成理想轨迹变得容易得多。:)