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ADBE：还是买入时机吗？
作者怀疑 ADBE 能否反弹，因重金投入 AI 损害短期 ROI、高管离职及股价下跌的负反身性。
- AI 模型难用且运行成本高，保护了 ADBE 的市场份额。
- 当前估值对价值投资者具有吸引力。
- 持续的股票回购有利于现有股东。
- “全力投入”AI 战略可能会损害短期 ROI，并引发投资者对成本的担忧。
- 高管离职（寻找 CEO/CFO）表明管理层不稳定。
- 股价下跌产生负反身性，损害市场情绪，且若股价持续下跌，回购将在财务上产生不利影响。
我持有一些ADBE股票，买入价自认为还算吸引人。我不认为AI会抢走他们太多业务（图像和视频模型不好用，运行成本也很高），所以不赞同看空观点中的那部分。CEO（以及现在的CFO）的寻觅确实令人担忧。
不过，我现在质疑ADBE能否扭转股价下跌，原因有二：
在财报电话会议上，管理层表示他们将全力投入AI。我昨天发帖说，我认为AI投资短期内不会带来正回报，投资者迟早会对此警觉。市场叙事终将转向成本管控。我理解他们不得不顺应趋势，但“全力投入”听起来就像Salesforce转投“每三句就提一次智能体”的路子——这让Salesforce的利润率趋近于零。
到了某个节点，反身性就会发挥作用。股价下跌进一步打击投资者情绪，客户开始怀疑替代品是否真的更好，管理层开始离职（CFO刚走）。更糟的是，他们还在回购股票——这对持股人有利，但如果股价持续下跌，对财务状况不利。
或许更保守的表述是：基于上述原因，股价跌得越深，反弹幅度就会越小。
前沿模型公司正从创意生成转向专注于编码，以应对计算和电力带宽的限制。Adobe处于有利位置，可以迅速介入并吸收那些其他公司创造后又放弃的很大一部分需求。
Anthropic之所以领先，是因为他们最先意识到这是一个巨大的可寻址市场（TAM），至少现在可以开始着手解决。Sam的利他主义大概第一次听说Claude代码增长时，就对实习生泼了滚烫的咖啡。可能先因为用了太多AI而解雇了Sora，然后又解雇了实习生中的实习生，以避免工伤索赔。
如果我能根据股票代码筛选/隐藏任何帖子，这个subreddit会好得多。
你可以直接跳过它们。评论不是必须的。
我们每天收到大概4篇ADBE的帖子。真是浪费
继续卖吧。我准备好买更多了。
一年一次怎么样？
不
https://www.reddit.com/r/ValueInvesting/s/bCRAyJ1NZH
解释一下？还是你只是看到价格图往下走就说不行？
直截了当
感觉就像接一把落刀，哈哈。我从来都不喜欢Adobe，因为它不像微软、Crowdstrike等公司那样对客户有很强的粘性。
人们不喜欢Adobe，这和人们不喜欢ServiceNow或Salesforce不同，Adobe必须与更易用的服务（如Canva或AI图像生成）竞争。
也许这一代人还会坚持用Adobe，但Canva和AI图像平台正在蚕食Adobe的市场份额，这意味着下一代人可能会使用这些工具取代Adobe。
对我来说，这并不算一个足够安全的价值投资，根本不值得买入。它还没有表现出足以驱散悲观担忧的证据。
业务衰退中
顺便说一下，底部的情绪是这样的。我买了