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Adobe 正在采取制胜策略，市场却误判为利空。
Adobe 财报后的大跌是买入良机；其免费增值策略和 AI 整合将推动用户增长和利润率扩张。
- 尽管股价下跌，公司仍上调了全年 ARR 和 EPS 指引。
- 免费增值策略建立了庞大的用户群，形成了抵御 AI 颠覆者的数据和分发护城河。
- AI 的整合将降低成本并随时间推移扩大利润率。
Adobe 发布了财报，股价在一天内暴跌逾 10%，触及八年低点。导致这一结果的所有原因，也正是将推动其股价回升的因素。
SaaSpocalypse（SaaS 末日论）背后的逻辑很简单——AI 将使软件开发更便宜、更好，导致价格竞争加剧，企业自行构建定制解决方案。
实际上，企业并不会突然去编写自己的解决方案——任何与合规库存打过交道的人都清楚——但低价竞争带来的首个威胁可能更为严峻。
如果我们设想软件商品化，获客将成为关键参数，那么品牌和专业能力将变得至关重要。这就是为什么拥有大量用户群的公司能够获得最大的用户基础。
通过聚焦免费增值获客渠道，Adobe 正在做正是这件事：扩大用户范围以增长并巩固品牌认知，同时获取大量用户群体。这也是 Adobe 将全年 ARR 指引上调 5 亿美元并上调每股收益指引的原因。
市场像对待任何 SaaS 财报一样抛售，因为它将战略转变视为对 AI 竞争示弱的信号，而实际上这正是企业适应并拥抱 AI 新技术发展的迹象——这正是它们应该做的。
对我来说，关键在于：庞大的免费增值用户群将使 Adobe 能够更快地利用 AI 构建更好的产品，通过获取用户数据和更好的分发能力，相对于任何颠覆者都占据优势。随着 AI 被采用，Adobe 的成本也将下降，这应会提高其利润率而非降低。
我们在 Duolingo 以及某种程度上在 Salesforce 也看到了同样的聚焦月活用户行为。顶级 SaaS 公司明白，现在是扩大业务规模的时候，而市场却对此视而不见。
我猜Dario根本不在乎。没有依据，纯粹直觉。
为什么？
精彩绝伦，这篇值得顶上去。
谢谢。我不是分析师或顾问……只是一个只把钱投在自己真正了解的行业里的人。情绪容易影响市场，但它们也缺乏复杂性。谷歌就是最近的例子。
就像我最近回收的几个包，有些本不该扔，但也没后悔。
没有一堆塞在阁楼/衣柜里等待重见天日、随时准备出击的“包”，我们根本成不了价值投资者。
市场有一个心照不宣的共识：当前价格是未来价格的最佳估计，已考虑了市场/经济增长、估值等因素。这让“价值投资者”陷入尴尬——他们得问自己的估值判断是否比市场更聪明。
我觉得有趣的是，学术界和研究者似乎只盯着价格本身，而不是价值投资者心心念念的那些财务比率。也许这隐含地认为当前市盈率、市净率、市现率等就是未来比率的最佳估计——但我没仔细深究。这里我假设“价值投资者”的决策框架优先考虑某种财务比率，而不像纯价格投机者那样只看价格。
我持观望态度，因为不知道这套逻辑在软件公司身上会如何演绎——我任职的那家巨型软件公司已同意将代币成本（上限数百万美元）计入运营费用，但拒绝修改SaaS合同——我觉得这不可持续，合同修改在所难免。
我目前倾向于杠铃策略：一头押注AI，另一头押注HALO类股票，并以6到12个月为窗口逐步削减AI敞口。
烦死了，Adobe那破事没完没了，消停吧！
不，他们现在处于现金牛阶段。什么偏离都不会发生。
多数关于Adobe的帖子肯定都是机器人发的。
基本上就是接盘侠无法接受事实....
我显然不干第二部分。
但那些狂呼着要更多的Adobe粉丝大军呢？品牌忠诚度真高😂
它的估值是标普500的一半，而预计每股收益增长却高于平均水平。你在说什么呢？
能不能直接告诉Adobe的帖子作者们，请他们闭嘴一个星期左右？帮朋友问的。
是什么让你如此确定它会被淘汰？