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$SPCX 被高估的论点被误解且存在缺陷！
作者认为SpaceX的高估值反映了未来的潜在市场和预期，尽管其个人避免投资。
- 市场估值是前瞻性的，反映了对未来潜在市场规模和增长的集体预期。
- 由于行业动态不同，将SpaceX的估值与成熟科技巨头进行比较是一种谬误。
- 按传统估值指标，以近100倍的TTM营收进行交易极其昂贵。
- 作者个人避开了IPO，并拒绝投资该直接标的。
好吧，似乎所有人都在狠批SpaceX，尤其是它的估值。无论走到哪里，都能听到人们在评论说大约200亿美元的收入对应约2万亿美元的市值太疯狂了等等。我同意，以近100倍过去十二个月营收来交易确实有点离谱，但我认为大多数人没能理解相对估值的情况。
对SpaceX（$SPCX）的押注不在于它今天在做什么（政府合同、xAI、星链等），而在于潜在的可服务市场（TAM）。我绝不是主张投资$SPCX。我一直避开IPO，也不会碰它。我通过$IRDM来间接参与——去年底以17美元买入，现在大概50多美元了（甚至没再关注了哈哈）。
这篇帖子的目的是帮助你理解为什么它们的估值能这么高，以及为什么你不能拿它们跟$AMZN、$GOOGL或$META比较。这就像在说：“一些AI股票以40-50倍营收交易，而一些零售公司只以2-7倍营收交易，所以AI股票不好。”你看，这种思路本身就存在谬误。市场是一种前瞻性机制。这意味着有足够多的人共同认为，未来的机会（利润率、市场总规模、增长等）将远不同于当前估值所反映的情况。一切都关乎对未来的投机，而如果有足够多的人相信，价格走势就会反映出来。
那么这跟$SPCX有什么关系呢？
好了，既然你明白了估值不是凭空出现的数字，而是始终相对且反映了足够多市场参与者的集体意见，我们就可以审视航天行业。目前航天行业的可服务市场有多大？预计未来一年、五年、十年将以什么速度增长？整个行业现在和将来会面临哪些机会和增长动力？风险是什么？如果整个行业成功执行，那将意味着什么？最后，我以及其他市场参与者对行业风险/回报的看法是否一致？
一旦你回答了这些问题，你就会明白为什么行业领导者——坦率地说，目前处于垄断地位——的估值相对于其当前年销售额如此之高。你可能不认同其执行能力，可能不认同市场对风险/回报的评估，甚至可能认为潜在的可服务市场被夸大了，增长时间线也不现实。但你必须明白，你不能通过拿$SPCX与$AMZN或任何其他不在该行业的公司比较，就声称它被高估了。在我看来，那是一个有缺陷的论点。
我对此还有很多想法，但我想先抛砖引玉，看看大家怎么说。非常期待任何想法。同意？不同意？为什么？让我们进行一次坦诚、开放的讨论。我非常愿意交流，如果对方提出好的论据，我甚至愿意改变自己的想法。