如果 SpaceX 像波音那样被估值，大多数 SpaceX 股东现在恐怕都要哭了。

根据有形资产、当前收入、债务水平以及传统航空航天估值指标，SpaceX 的隐含股价大约在每股0.13美元至2.46美元之间。

然而，私募市场投资者仍对其估值数千亿美元。

为什么？

因为没人买的是SpaceX的今天。他们买的是它可能成为的样子：

• 通过Starlink成为全球互联网提供商

• 主导发射市场的垄断者

• 月球与火星基础设施

• 国防与情报合同

• 有可能成为第一个真正的太空经济平台

传统价值投资理论说：

“给我看资产和现金流。”

SpaceX的投资者说：

“给我看未来。”

令人不安的事实是，如果你在亚马逊、特斯拉、英伟达或SpaceX的高速增长期应用本杰明·格雷厄姆的框架，你很可能会错过所有它们。

真正的问题不是SpaceX今天是否被高估。

真正的问题是：

在变成纯粹投机之前，投资者应被允许将多少未来计入价格？